風暴前夕：鮑威爾拒降息　川普擬換聯準局主席

原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web 3_golem）

北京時間 1 月 29 日（本週四）凌晨 3 點，美國聯邦儲備系統（Fed）將公布 2026 年首份利率決議；半小時後，現任主席鮑威爾將舉行政策新聞發布會。市場普遍預期本次將「按兵不動」——Polymarket 數據顯示，維持利率不變機率已逼近 100%。此一高度確定性，使 BTC 等主流加密資產提前消化利空：OKX 數據顯示，BTC 近 7 日僅微跌 0.39%，整體呈橫盤震盪。然而，這段「靜默期」或將於今夜終結。

不只「暫停降息」：2026 年貨幣政策方向仍是最大變數

自 2025 年 9 月起，Fed 已連續三次降息，本次若維持利率不變，將是降息週期啟動以來的首次暫停。市場焦點早已從「是否降息」轉向更深層問題：這是一次短暫觀望，還是長期停駛、甚至轉向加息的起點？

支持「持續寬鬆」的觀點有三：其一，美國勞動力市場顯現疲態——2025 年 12 月非農就業僅增 5 萬人，失業率升至 4.4%，呈現「低招聘、需求降溫」特徵；其二，Fed 可能仍判斷川普關稅政策對通脹無長期影響（Odaily：2025 年 9 月鮑威爾即以此為由啟動降息）；其三，川普多次公開表示，將提名一位「鴿派」人士接任 Fed 主席。

但反方亦具說服力：除非就業市場明顯惡化，否則年中前難見降息。主因在於通脹回落速度緩慢——當前核心 PCE 仍卡在 2.8%，高於 2% 的官方目標。Fed 對關稅與通脹關聯性的重新評估，或已悄然啟動。本次「按兵不動」，正是觀望態度的明確信號。

委員會結構生變：新晉「鷹派」成關鍵制衡力量

更需關注的是，2026 年初 Fed 利率決策委員會（FOMC）迎來四名新輪值投票委員：達拉斯聯儲主席洛根、克里夫蘭聯儲主席哈瑪克、費城聯儲主席保爾森，以及明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利。

其中，洛根與哈瑪克被廣泛視為堅定「鷹派」，曾多次強調須優先壓制通脹；保爾森立場偏「鴿派」，對通脹持謹慎樂觀；卡什卡利則相對中立。四人中兩位鷹派加入，勢必重塑 FOMC 內部權重平衡——即便川普最終提名一位鴿派主席，也無法單方面主導全體委員會決策。

此外，Fed 的法定獨立性不容忽視。回顧鮑威爾任期：儘管由川普親自任命，卻未以大幅降息作為政治回饋。美國法律明確賦予 Fed 根據經濟實況獨立決策之權。換言之，新主席即便口頭承諾降息，上任後仍可能依數據行事、「我行我素」。

川普本人亦深諳此道。他在達沃斯論壇直言：「人們一旦得到這份工作就會變，太神奇了。」意指候選人面試時「挑好聽的說」，獲確認後便強調獨立性——這種「政治承諾」的不可靠性，正構成其當前最現實的擔憂。

川普宣布 Fed 主席人選的最佳窗口：就在今晚

除利率決議外，下一任 Fed 主席人選，已是牽動全球金融市場的宏觀級事件。目前人選已聚焦四人：凱文·哈塞特（Kevin Hassett）、凱文·沃什（Kevin Warsh）、里克·里德爾（Rick Rieder）與克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。

根據 Polymarket 數據，里克·里德爾目前獲提名人氣最高（47%），哈塞特最低（6%）。里德爾雖無政府履歷，但身為貝萊德全球固定收益首席投資官，長期主張低利率政策，且立論基於市場分析而非政治考量——此種專業背景，恰可緩解川普對「新主席不聽話」的顧慮。Evercore ISI 經濟學家 Krishna Guha 甚至預測：「若里德爾上任，2026 年可能推動三次降息。」（Odaily 註：關於里德爾與加密資產相關立場，詳見《Fed 主席候選名單最後一席，Rick Rieder 的加密態度是？》）

哈塞特曾一度被視為熱門人選（概率逾 80%），但因其身兼川普經濟顧問，引發對 Fed 獨立性受損的質疑；川普亦公開表示「不想在政府中失去他」，導致其提名可能性下降——不過仍有分析認為，其實際概率仍高於 6%。

川普多次明確承諾將於 1 月宣布人選：2025 年底於佛州表示「本月內宣布」；2026 年 1 月 14 日接受路透社訪問時稱「未來幾週內」；1 月 27 日於愛荷華州再表態「很快」——至今未落實。儘管措辭模糊，但時間指向極為清晰：1 月宣布概率極高，而 FOMC 會議召開當晚，正是最理想的宣布時機。

原因在於：若鮑威爾講話偏鷹派，市場恐受衝擊；川普若同步宣布一位公認「鴿派」的主席提名人選，即可即時釋放政策利好訊號，有效轉移市場焦點、稀釋潛在負面情緒——這既是政治智慧，亦是穩定金融市場的務實策略。

今夜，利率決議、鮑威爾發言、主席人選三大變量將同時浮出水面。全球投資者屏息以待。