從局外人到熱門：里德爾能否開啟降息牛市？

原文標題：《里德爾——兩週前「無人在意」，如今已是「最有可能獲得提名」的新美聯儲主席人選》

原文作者：趙穎，華爾街見聞

貝萊德高級主管 Rick Rieder（里德爾）兩週前仍被視為局外人，如今已躍升為市場預測中接替現任美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）的頭號熱門人選。他主張適度降息、重視貨幣政策對實體經濟（尤其是住房與勞動力市場）的實際影響，同時展現出對美聯儲獨立性的尊重——這使他成為特朗普政府眼中理想的「金髮女孩」（Goldilocks）人選：立場務實、不極端、具說服力。

據《巴倫財經》（Barron’s）週二報導，特朗普本月早些時候親自面試 Rieder 後表示其「非常令人印象深刻」。Rieder 與特朗普立場高度一致：明確支持降低利率；更關鍵的是，他強調政策應回應現實經濟痛點，尤其聚焦於住房可負擔性、勞動力流動性與生產率變革等議題，與白宮當前優先事項完全契合。

根據 Polymarket 交易市場數據，截至週一下午，Rieder 獲得提名的機率達 43.5%，大幅領先其他競爭者：前美聯儲理事 Kevin Warsh（29%）、現任美聯儲理事 Christopher Waller（9.2%）、國家經濟委員會主任 Kevin Hassett（7.2%）。值得注意的是，特朗普多次暗示希望 Hassett 留任現職，進一步收窄了最終人選範圍。

鮑威爾的主席任期將於 5 月中旬正式結束。白宮發言人 Kush Desai 表示，在特朗普正式宣布前，所有關於美聯儲主席提名過程的報導均屬「毫無意義的猜測」。任何提名人選均須經美國參議院確認程序方能就任。

政策主張：質疑滯後指標，擁抱結構性變革

Rieder 的核心觀點在於：美聯儲過度依賴反映「過去」的通脹數據，卻忽視正在發生的深層經濟轉型。他指出，人工智慧、自動化與物流革新正驅動大規模生產率提升，重塑就業結構與物價動能；然而傳統宏觀指標（如CPI、PCE）捕捉此類變化的速度嚴重落後。他亦強調，貨幣政策對經濟的實際影響存在顯著時滯，決策必須更具前瞻性。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師指出，Rieder 完全認同美聯儲 2% 的長期通脹目標及其溝通框架，但其經濟展望明顯超越主流共識。他比現任官員更重視生產率提升的規模、持續性，以及其對經濟增長、通脹路徑與勞動力市場的系統性影響。

獨立研究機構 42 Macro 創辦人 Darius Dale 表示：「通脹數據往往在商業週期晚期才觸頂，基於此制定的政策必然來得太遲。」Dale 認為，Rieder 深刻理解當前生產率革命的廣度與深度，也清楚高利率對住房市場與人口流動構成的真實壓力。「委員會最終會映射出主席的性格與視野，」Dale 強調，「在結構性轉型關鍵時刻，我們需要一位真正懂市場走向、懂經濟脈搏的人。」

住房市場：政策落地的首要焦點

住房議題是 Rieder 公開言論中最頻繁、最堅定的主題。儘管近月抵押貸款利率略有回落，但整體仍處高位；自 2022 年美聯儲啟動激進加息以來，房屋銷售、建築活動與家庭搬遷頻率均大幅萎縮，住房可負擔性持續惡化。Rieder 明確指出：高利率直接壓制房屋周轉率，阻礙勞動力跨區域流動，並拖累住宅投資——這些不僅抑制就業彈性，更反向影響物價穩定。

特朗普已將「降低抵押貸款利率」列為經濟政策核心目標之一。Rieder 對住房市場的深入剖析與政策關切，與此戰略高度共振，使其在白宮內部獲得極高評價與政治吸引力。

此外，Rieder 長期關注貨幣政策的分配效應與社會不平等問題。他在 2024 年接受《華爾街日報》專訪時指出：高利率主要傷害借款人、租客與年輕家庭，卻使儲蓄者受益；對低收入群體而言，高昂融資成本造成實質生活壓力，卻未在通脹控制上帶來相應成效。

此一觀點與部分民主黨人士長期批評「加息懲罰弱勢群體」的立場呼應，但 Rieder 的表述始終立足於美聯儲既有政策框架之內，展現出罕見的跨黨派溝通能力與制度兼容性。

從華爾街到華盛頓：一條已被驗證的履歷路徑

Rieder 於 2009 年金融海嘯餘波中加入貝萊德。當時貝萊德收購了他創立的 15 億美元對沖基金 R3 Capital Management。而在此前，他是雷曼兄弟（Lehman Brothers）知名固定收益高管；雷曼倒閉期間出售其持有的 R3 股份，貝萊德隨即接手該基金，藉此擴充其主動型固收投研團隊。

這筆交易成果豐碩。近二十年後，由 Rieder 主導的主動管理固收業務已成長為貝萊德最具活力的板塊之一。貝萊德執行長 Larry Fink 在本月財報電話會議中特別提及：由 Rieder 領軍的主動型固收 ETF 平台，於 2025 年引領全行業資金淨流入。

貝萊德高層早已形成「華爾街—華盛頓」雙軌流動傳統：拜登政府曾任命前 CEO 幕僚長 Wally Adeyemo 為財政部副部長；前永續投資主管 Brian Deese 擔任國家經濟委員會主任；前首席投資策略師 Mike Pyle 更曾為哈里斯副總統提供經濟諮詢，其後重返貝萊德。

Rieder 若獲提名，將首度把這一模式延伸至共和黨執政時期。當然，其金融背景亦將引發利益衝突審查——畢竟其職業生涯高度依賴利率走勢與宏觀環境判斷，而這些恰是央行權力的核心領域。類似質疑也曾出現在商務部長 Howard Lutnick、財政部長 Scott Bessent 等白宮金融出身官員身上。

值得留意的是，Rieder 並非美聯儲「圈外人」。他曾任美聯儲金融市場投資諮詢委員會（FMIC）委員，為政策制定者提供來自市場一線的獨立視角與實務建議。

政策轉向空間：現實約束仍存

儘管 Rieder 的觀點迅速贏得市場與政界青睞，但美聯儲整體政策取向仍深受疫情後高通脹經驗所塑造。多位官員反覆警示「過早放鬆」可能導致通脹反彈，顯示鷹派思維根基深厚。法國巴黎銀行分析師直言：美聯儲內部對通脹風險的集體記憶根深蒂固，這將嚴格限制任何新任主席推動政策大幅轉向的空間。

Warsh 雖仍是有力競爭者，但他主張徹底改革美聯儲內部運作機制，引發部分現任及前任官員擔憂；其偶爾淡化市場反應重要性的立場，亦與特朗普重視「即時經濟感受」的施政邏輯存在距離。相比之下，Rieder 的務實風格、市場語言與政策溫和性，更貼合當下政治現實。

Rieder 的快速崛起，本質上折射出一個關鍵轉變：在利率長期高企、經濟信號日益模糊的時代，市場與政策界愈發關注貨幣政策如何與住房、勞動力、生產率等實體變量深度交織。正因如此，他得以從邊緣話語迅速躍入決策中心——並有望在 5 月，正式坐上鮑威爾留下的那張椅子。

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