反撸潮後　五家Perp DEX何時發行代幣

原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

近期，Perp DEX 賽道多個高熱度項目完成 TGE 後，市場對「刷量挖礦」的預期迅速降溫。Backpack、edgeX 等項目雖以融資敘事、KOL 背書與積分機制短期拉升交易量，卻在上線階段因規則模糊、嚴格反女巫審查及代幣分配爭議引發信任危機，最終使普通用戶承擔主要成本。昔日被視為「富礦」的 Perp DEX 賽道，正轉型為高融資、高熱度、但高度不確定性的領域。

那麼，尚未進行 TGE 的主流 Perp DEX 項目，究竟何時發幣？以下為 Odaily 星球日報針對六大重點項目的最新進展梳理與分析。

Variational：官方未公布確切 TGE 時間，社區普遍預期 2026 年第三至第四季

Variational 是 Arbitrum 上的創新型 Perp DEX，採用獨家 P2P 點差套利模型。不同於傳統以手續費為主的平台，Variational 透過 Omni 應用支援零交易費（僅收取少量存提款費用）交易上百種資產，涵蓋主流幣、長尾代幣、RWA 及波動率指數等。截至今日，累計交易量已突破 1060 億美元；未平倉合約（Open Interest, OI）達 6.78 億美元，位居所有未發幣 Perp DEX 項目之首，日均交易量穩定維持於 4–6 億美元區間。

2025 年 12 月 18 日，Variational 正式啟動 Omni Loyalty Program（忠誠積分計畫），一次性向前序交易用戶追溯發放 300 萬點積分。此後每週五 00:00 UTC 發放前一週積分（快照時間為每週四 00:00 UTC），每週固定釋出約 15 萬點，總積分供應量預估介於 900–1000 萬點之間。

積分計算依據交易行為設計：點差貢獻、持倉時長與交易量呈正向權重；並導入 Tier 分級制度，依過去 30 天有效交易量（個人量＋0.2×邀請量）提供積分加成與手續費優惠。另設邀請機制——每累積 10 點邀請積分，額外贈送 1 點；早期參與者更享有永久 10% 積分加成，整體架構明顯傾向鼓勵真實、有機交易，而非單純刷量。

根據社群討論與 Polymarket 預測，Variational 雖未公佈明確 TGE 時程，但普遍預期將落於 2026 年第三或第四季（主因官方文件指出積分計畫最晚於 9 月 30 日結束）。此外，項目承諾約 50% 代幣供應量分配予社區（涵蓋積分兌換、收益分享等多元管道，非單一空投），並規劃至少 30% 協議收入用於 VAR 代幣回購與銷毀，治理架構與價值捕獲路徑清晰可辨。

圖源：Variational 官方文件

GRVT：TGE 已由第一季延至 6 月底，空投總分配比例由 22% 提升至 28%

GRVT 是基於 zkSync Validium 的混合型 Perp DEX，採用注重隱私的 ZK Appchain 架構，在提供接近中心化交易所（CEX）級別交易體驗的同時，兼顧去中心化交易所（DEX）的自託管安全性。目前平台未平倉合約（OI）約為 4.87 億美元，近 30 日交易量逼近 410 億美元。

在激勵機制方面，GRVT 於 2025 年 10 月啟動 Rewards Season 2.0，統一 Grvt Points 積分體系。積分每週二結算發放，依據交易量建構動態獎池，再按用戶實際貢獻比例分配。原定計劃於 2026 年第一季完成 TGE，然於 2026 年 3 月 12 日，官方正式宣布調整時程：TGE 將延至 2026 年 6 月底，即 Season 2 結束後不久。

值得注意的是，此次延期伴隨明顯激勵升級：社區與空投總分配比例由原 22% 提高至 28%，其中 Season 2 所佔份額亦從 12% 上調至 18%，而代幣總供應量維持 10 億 GRVT 不變。

此外，官方進一步強化代幣價值捕獲敘事，明確表示平台 100% 經濟盈餘最終將回流至 GRVT 持有者：部分用於生態再投資，其餘則透過系統性回購支撐代幣價值，整體遵循「pay you back」的分配邏輯。

或受第一季行情冷淡及同期 TGE 項目「反刷嚴重」影響，社群對 GRVT 此次延期反應分化但未激烈反彈。部分用戶認為，延遲有助提升社區分配比例與產品成熟度，屬合理調整，當前仍有積分累積空間；另一些用戶則坦言，由 Q1 推遲至年中實屬被動妥協，只能調降預期、減少交易頻次以降低摩擦成本。

StandX：由幣安 OG 團隊打造，市場普遍預期 TGE 將於 2026 年下半年啟動

StandX 是由前幣安合約團隊核心成員創立的去中心化金融專案，聚焦於合成穩定幣與永續合約 DEX的深度整合。

• 創始背景：核心團隊包括前幣安合約負責人 Aaron Gong 及前幣安合約總監 Justin，兩人於 2024 年離開幣安後投身鏈上新興領域創業；
• 項目定位：StandX 致力融合 Ethena 式合成穩定幣機制與 Hyperliquid 式去中心化合約交易模式，打造完整金融生態；
• 願景目標：團隊視穩定幣與去中心化合約為區塊鏈兩大關鍵賽道，期望透過創新設計，實現高效、安全、透明的交易體驗與穩定價值儲存解決方案。

2025 年 12 月 10 日，StandX 於 X 平台宣布交易積分活動正式上線主網，首日交易量即突破 8100 萬美元。用戶可透過將穩定幣 DUSD 存入 Perps Wallet 或 Vaults、積極交易（Trading Points）、提供限價單流動性（Maker Points）、每日簽到及推薦邀請等方式累積積分。

截至目前，官方尚未公告確切 TGE 時程，但社群普遍預期將於 2026 年下半年展開。

Extended：Starknet 生態龍頭，市場普遍預期 TGE 將於 2026 年上半年落地

Extended 是 Starknet 網絡上的 Perp DEX，由前 Revolut 團隊打造，採用混合 CLOB 架構，兼顧自託管安全性與 CEX 級交易體驗。項目已於 2025 年 8 月完成由 StarkEx 向 Starknet 主網的全面遷移，現為 Starknet 生態 TVL 排名第一的應用，達 1.76 億美元。

Extended 的 Season 1 積分計畫已於 2025 年 4 月 29 日啟動，每週二 00:00 UTC 發放最高 120 萬點積分（依據交易行為、提供流動性／Vaults 及推薦／聯盟計畫按貢獻比例分配）。積分採 merit-weighted（價值加權）邏輯，每週可動態調整；且已提前向早期參與者追溯發放 430 萬點（涵蓋 2025 年 2 月與 4 月）。積分涵蓋有機交易、做市與邀請，無需手動領取，平台亦強調防洗錢與反刷交易機制。目前 Season 1 仍在持續運行，尚未公告結束日期或 Season 2 計畫。

Extended 官方仍未明確公布 TGE 時程，但社群普遍預期將於 2026 年上半年執行。另據英文社群熱門文章《Extended: The Perp DEX Built for Traders》提及空投代幣份額為 30%，惟該說法迄今未獲官方確認。

Pacifica：Solana 生態 Perp DEX，市場普遍預期 TGE 將於第三季或之後啟動

Pacifica 是 Solana 生態的混合型 Perp DEX，採用鏈下訂單匹配與鏈上結算架構，強調極致交易體驗與真實有機成長。項目由前 FTX COO Constance Wang 等資深業界人士聯合創立（團隊背景涵蓋 Binance、FTX、Jane Street、Fidelity、OpenAI），無任何 VC 融資，全程自籌資金。目前平台未平倉合約（OI）約為 8200 萬美元，近 30 日交易量逼近 107 億美元。

Pacifica 的積分計畫於 2025 年 9 月 4 日正式啟動，現處 Season 1 階段，每週四發放 50 萬點，快照時間為每週三 23:59 UTC。積分依據交易量、持倉時長、流動性提供及推薦／聯盟活動等維度，採 merit-weighted（價值加權）動態公式計算，且公式每週更新。另設預快照（2025 年 9 月 3 日），已向前序用戶追溯部分積分。

關於 TGE，官方至今未公布確切日期與代幣經濟模型。根據社群反饋，普遍預期將於 2026 年第三季或之後啟動，並猜測空投總量可能介於 20% 至 30% 之間。