加密市場未消亡，正處洗牌期
原文作者：Ignas
原文編譯：Luffy，Foresight News
所有人都感覺到了——加密市場熱情退潮，新代幣發行數量銳減，行業重大公告明顯減少。
你的推特時間線日漸冷清，AI 相關貼文與博眼球內容取而代之。但這一切是真實趨勢，還是單純的情緒感知？
數據給出明確答案：這確實是當前市場的客觀現實。然而，背後的真相遠比「加密貨幣正在消亡」更值得深究——它正經歷一場深度結構性轉型。
開發者結構持續優化，而非單純流失
根據 Electric Capital Dashboard 數據，2024–2025 年加密生態開發者總量雖有回落，但結構發生顯著變化：
來源：Electric capital dashboards
- 兼職開發者：2025 年中達 2.5 萬人峰值，目前已降至約 1.2 萬人；
- 一次性參與開發者：從 8000 人驟降至 2800 人，創 2020 年以來新低；
- 全職開發者：穩步攀升至歷史峰值 1.2 萬人，近期小幅回調，整體仍處高位平台區。
再看開發經驗分佈：
- 新入門開發者（<1 年）：2022 年峰值 2.3 萬人，2025 年中再度衝高後，現回落至約 1 萬人；
- 初級開發者（約 1 年經驗）：較 8000 人峰值下降 50%，目前約 4000 人；
- 資深開發者（2 年以上）：持續增長至歷史峰值，近期略有放緩但仍堅守高位。
本次調整主因是短期套利型開發者離場——2024–2025 年大量兼職與新手受空投、代幣激勵吸引湧入，紅利退潮後迅速退出。但核心力量未動搖：全職開發者與資深開發者數量仍逼近歷史極值。
值得注意的是：過去幾輪熊市中，資深全職開發者群體始終穩步擴張；而本輪出現首次微幅回落，反映長期投入意願面臨考驗，值得警惕。
生態分化加劇：頭部鏈穩健增長，競爭鏈加速出清
各公鏈開發者變化揭示明確趨勢：
- 比特幣生態：開發者數量增長 42%——序數（Ordinals）、銘文（Inscriptions）及二層網絡（如 Merlin、Stacks）重啟開發者興趣；
- 以太坊生態：增長 10.1%，總開發者達 10,146 人，穩居第一；其二層網絡 Base 發展態勢良好；
- Solana 生態：同比增 3.8%，兩年累計增幅高達 51.9%！
反觀 2021 年興起的競爭性公鏈（如 Polkadot、Cosmos），開發者規模持續萎縮，已進入實質性衰退階段。
換言之：**開發者並未集體撤離加密領域，而是加速向技術成熟、應用落地能力強的頭部生態匯聚**。此前統計中的「下滑」，主要體現在兼職與新手群體，核心工程力量依然堅挺。
補充觀察：智能合約部署數量亦同步下降，反映投機性開發活動收斂。
2025 年 7 月起，Base 生態 Meme 币與山寨幣熱潮退去，鏈上活躍度明顯下滑；若納入 Solana 數據，這一指標將更為疲弱——此為行業健康出清的自然結果。
代幣發行進入「量降質升」階段
儘管市場曾瘋狂發行代幣，但趨勢已然逆轉：
2025 年 9 月代幣發行數量較 1 月下降 56%。
來源：a16z
近五年 CoinGecko 收錄代幣發行總量如下：
- 2021 年：428,383 枚
- 2022 年：724,706 枚
- 2023 年：835,183 枚
- 2024 年：3,032,501 枚
- 2025 年：20,170,928 枚
表面看是爆炸式增長，實則「死亡代幣」比例飆升：53.2% 的代幣已連續三個月交易額低於 1,000 美元；其中86.3% 的消亡事件集中發生於 2025 年，全年逾 1,160 萬種代幣退出市場。
NFT 市場同樣經歷劇烈洗牌：
2024 年曾溫和上漲 4 倍，隨即崩跌；2025 年再漲 3 倍，最終仍回落。當前交易量仍未恢復至 2022 年峰值，但月度活躍買家數量持續上升。
a16z 將買家增長歸因於「收藏需求」，但實際驅動力更可能是 Zora 模式的社交化 NFT——將社交平台內容直接轉化為可金融化的 NFT 資產，拓展了使用邊界。
就業市場：先回暖後整頓，結構性升級進行中
2022–2023 年熊市造成嚴重衝擊：
- Crypto.com：裁員 2,700 人（佔總員工超 50%）
- Coinbase：裁員 2,000 人（佔 36%）
- Kraken：裁員 1,100 人（佔 30%）
2024–2025 年市場回暖後，Coincub《Web3 就業報告》顯示：2025 年 Web3 新增崗位 66,494 個，同比反彈 47%。關鍵細節包括：
- 德國市場遇冷：崗位空缺從 2022 年 2.2 萬個暴跌至 2025 年僅 1,256 個
- 美國市場強勁：新增崗位 2.1 萬個（+26%）
- 70% 崗位支援遠端辦公
- 合規類崗位同比增長 35%
報告指出：「Web3 人才需求已全面反彈，且呈現高度多元化——合規、資安、AI×Web3 融合等新賽道成為主力招聘方向。」
但 2025 年中後期，新一輪裁員潮再起：
- Polygon Labs：耗資 2.5 億美元完成多項收購後，裁員 30%
- MANTRA：OM 代幣暴跌 90% 後，進行未公開規模裁員
- Consensys：2025 年 7 月至少裁員 7%
- OKX：全球業務重組，裁員規模未披露
- DappRadar：2025 年 11 月正式關停（曾被廣泛看好的數據平台）
Lens 和 Farcaster 被收購，亦必然引發團隊整合與人員調整。
作為 KOL 工作室聯合創始人，我親身感受到項目預算收緊——合作機會減少，KOL 報價普遍下調。
項目公告風向徹底轉變：從「畫餅」到「築基」
以 Polygon 2025 年公告為例，其全年落地重點清晰聚焦三類務實進展：
技術升級
- Heimdall v2 主網（2025 年 7 月）：最終確認時間由 90 秒縮短至 4–6 秒
- AggLayer v0.3（2025 年 Q3）：實現跨鏈流動性共享
- Madhugiri 硬分叉（2025 年 12 月）：交易處理能力提升 33%
企業級合作
- 與 Revolut 合作，支援穩定幣跨境轉帳
- 與 Mastercard 合作，實現錢包使用者名稱驗證功能
- 在懷俄明州發行 FRNT 穩定幣（美國首個州級穩定幣）
內部戰略調整
- 裁員 30%
- 斥資超 2.5 億美元收購 Coinme、Sequence 等關鍵基建
對比 2021–2022 年——當時公告充斥「推出新公鏈」「發布新代幣標準」「聯名明星代言」等話術；如今，主流項目語氣已轉為：「我們正在優化現有產品體驗」與「傳統金融機構正在採用我們的技術」。
Avalanche 雖曾宣佈收購生態內最成功的 Meme 币，但該計畫迅速終止；取而代之的是全力推進去中心化實體基礎設施整合與現實世界資產（RWA）上鏈。
結論明確：**公告少了噱頭，卻更具實質價值；代幣價格不再因單一技術升級波動，反映市場理性度提升——這是行業邁向規模化落地的必經之路。**
用戶活躍度穩健增長，滲透率持續提升
儘管創新節奏放緩，用戶基本面表現亮眼：
a16z 數據顯示：全球加密持有者達 7.16 億人，但活躍用戶僅 4,000–7,000 萬人，差距達 90%——說明仍有巨大轉化空間。
最具說服力的洞察來自「加密滲透率 vs. 無銀行帳戶人口比例」關聯分析：無銀行帳戶人口比例越高的國家，加密持有率越高——加密貨幣正切實填補傳統金融服務空白。
Solana 活躍地址數量迎來明確復甦；以太坊受益於擴容硬分叉落地，用戶活躍度穩步回升；波場（TRON）用戶從未大規模離場——其穩定的支付與娛樂應用，構成當前最清晰的非投機性使用案例。
其他關鍵轉變
風險投資：資金向龍頭集中
2025 年加密領域 VC 投資額達 160 億美元，同比增長 44%，但交易筆數下降 33%——資金正加速向少數具備技術與商業雙重壁壘的龍頭企業聚集。
自 2023 年起，種子輪融資中位估值已上漲 70%。結果是：資金充足的成熟團隊仍可持續研發，但新創團隊獲融資難度大幅提高。
創新模式轉型：從「複製迭代」邁向「深度突破」
2020 年，只需複刻 Compound 協議並微調，即可吸引數十億美元鎖倉；但 2025 年，所有基礎 DeFi 應用均已落地，新項目必須解決更複雜的真實問題（如 RWA 清算、跨鏈安全、監管合規架構）才能立足。
突破性創新減少，漸進式創新成為主流。這正是我大力倡導嘗試「Vibe Coding」智能合約開發的原因——即使多數嘗試失敗，過程本身將推動範式演進。
行業整合加速：併購浪潮創歷史新高
2025 年第三季度結束前的四個季度內，逾 140 家風投支持的加密企業被收購，同比增長 59%。
來源：矽谷銀行
Coinbase 以 29 億美元收購 Deribit；Kraken 以 15 億美元收購 NinjaTrader。Brian Armstrong 在達沃斯論壇明確表示：「加密行業併購活動將持續增加。」
重要提醒：**行業幸存者正在加速整合——但他們收購的是企業，不是你手上的代幣。**
監管明確化：重塑開發與激勵邏輯
2025 年 7 月，《GENIU 法案》正式通過；Circle 成功上市；BitGo、Circle、富達數位資產、Paxos、Ripple 獲得美國貨幣監理署（OCC）銀行牌照。
這一連串里程碑推動行業向合規化開發全面轉型：開發節奏放緩、公開資訊減少、「快速開發、快速上線」模式讓位於穩健合規路徑。
企業更傾向上市融資，而非發行代幣——此舉雖乏吸引力，卻標誌著加密從「原生投機生態」向「受監管金融基建」的關鍵跨越。
AI 分流效應顯著：人才與資本雙重轉移
VC 資金與散戶注意力同步轉向 AI 領域。當前我的社交動態中，AI 內容與加密內容各占半壁江山；即便主動過濾，仍難避免——否則動態牆只剩自己發文。
原本可能流入加密領域的大量頂尖人才與早期資本，正持續湧向人工智能賽道。
給普通投資者的務實建議
舊策略已失效：「搶新項目、早進早出、靠代幣發行套利」的前提是源源不斷的新項目與價格支撐——如今二者皆不復存在。
新策略應聚焦兩條主線：
- 持有具備真實營收與機構採用的協議：在行業基礎設施建設的平穩期耐心持有，靜待傳統金融整合或滲透率提升所帶來的真實需求爆發。例如 Pendle、Chainlink、Aave、Maker 等已實現機構級落地的協議，有望跑贏大盤；
- 配置穩定幣，等待下一輪週期：當前穩定幣交易量、DEX 成交額、協議手續費等實際使用指標持續增長，而項目上線、開發者活躍度、行業公告等表層熱度指標放緩——這正是行業深度整合的典型信號。
正如我在《2026 年加密貨幣的真相與謊言》中所強調：**真正的機會不在於追逐下一個 Meme 币，而在於擁抱那些正默默構建未來金融底座的協議與團隊。**
