超級週期啟動？富達展望2026加密市場

原文作者：Fidelity Investments

原文編譯：Nicky，Foresight News

重點摘要：

短期投機者應對當前市場保持謹慎，但長期持有者仍可能處於佈局良機。隨著更多國家與企業將數位資產納入資產負債表，加密貨幣的傳統四年週期可能已趨於終結。美國政府透過行政命令設立戰略性比特幣儲備，標誌著加密資產正獲主流認可，不再僅是「degens」的高波動投機工具，而是被視為一種價值儲存手段。

各國是否會紛紛建立加密貨幣儲備？

目前雖有不少國家持有加密貨幣，但正式將其列為戰略儲備資產者仍屬少數。此情況自2025年起開始轉變，最顯著案例為特朗普總統於3月簽署行政命令，將美國政府持有的比特幣及其他加密貨幣正式指定為國家儲備資產。

此舉具有指標意義，預示其他國家可能跟進。例如，吉爾吉斯斯坦於9月通過法案，宣布建立本國加密貨幣儲備；巴西國會亦推動法案，擬允許最多5%國際儲備用於持有比特幣（法案尚未確立）。

富達數位資產研究副總裁克里斯·奎珀（Chris Kuiper）指出：「從博弈論角度來看，若多國將比特幣納入外匯儲備，其他國家將面臨競爭壓力，進而增加跟進動機。」

從供需角度看，任何新增需求皆可能推升價格，關鍵在於增量規模以及市場參與者是選擇出售或持續累積。

企業是否持續增持加密貨幣？

除政府外，企業也成為2026年加密市場新需求的重要來源。自2025年起，越來越多公司開始將比特幣等數位資產納入資產負債表，形成一股明確趨勢。

最具代表性的企業為Strategy（原MicroStrategy，股票代碼MSTR），自2020年以來持續購入比特幣。截至11月，全球已有超過100家上市公司持有加密貨幣，其中約50家公司持有逾100萬枚比特幣。

奎珀表示：「部分企業因融資優勢或投資授權限制，得以利用市場地位籌資購買比特幣。這也為無法直接取得加密資產的投資者提供間接敞口途徑。」

企業購入行為有助提升市場需求與價格支撐，但亦存在風險——若企業在熊市中被迫出售資產，可能對市場造成下行壓力。

圖源：富達投資。過往表現並不代表未來結果。

比特幣的四年週期是否已經結束？

比特幣歷史雖短，但過去大致遵循每四年一次的市場週期：牛市頂點出現於2013年11月、2017年12月與2021年11月；熊市底部則落在2015年1月、2018年12月與2022年11月。每次週期伴隨巨大波動，例如從69,000美元跌至15,500美元。

由於上輪牛市於2021年11月見頂，目前正值第四年節點，且近期價格持續回落，引發「牛市是否已結束」的討論。

若歷史重演，現階段應已進入熊市。然而，部分投資者認為傳統週期正被打破，當前回調僅為上升趨勢中的暫時修正。

有觀點認為，未來價格波動將大幅降低，下跌幅度不足以構成完整熊市；另一派則預期將迎來持續多年的「超級週期」，類似2000年代大宗商品長達十年的漲勢。

奎珀認為，驅動市場的恐懼與貪婪情緒未消失，週期未必完全終結。但他也強調，截至目前的回調尚不足以確認新熊市啟動。「我們可能要到2026年中期才能真正判斷，這次究竟是週期性崩盤，還是牛市延續過程中的健康調整。」

現在買入比特幣還來得及嗎？

儘管市場仍具不確定性，但一個新範式正在成形。「投資者結構與資產類別正經歷根本性轉變，且此趨勢將在2026年持續，」奎珀表示，「傳統基金經理與機構投資者已開始進場，但相對於他們潛在可投入的資金規模，目前僅是冰山一角。」

對短期投機者而言，若本輪週期遵循歷史軌跡，可能已錯失最佳時機。然而，對長期持有者來說，只要比特幣的硬性供應上限（2100萬枚）不變，它仍是抵禦貨幣通膨的有效工具。

「如果你將比特幣視為價值儲存載體，那麼從極長期來看，永遠不會有真正的『太晚』，」奎珀說，「每一次購買，都是將你的勞動成果或儲蓄投入到一種不受央行政策稀釋的資產之中。」