RWA週報｜白宮研議穩定幣收益問題

原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）

RWA 市場週報：鏈上資產穩增、用戶爆發、商品與信貸領漲｜2026 年 2 月重點回顧

根據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 2 月 3 日，全球鏈上真實世界資產（RWA）市場呈現「總值穩健增長、用戶高速擴張、結構明顯分化」三大特徵：

• 鏈上分佈資產總值（Distributed Asset Value）達 239.6 億美元，單週增長 3.14%（+7.3 億美元），延續上升通道；
• 總資產持有者人數突破 83 萬人（830,533 人），單週淨增 17.4 萬人，增幅達 26.52%，創歷史最快增速；
• 穩定幣總市值升至 3101.5 億美元（+4.64%），持有者達 2.2473 億人，資金基礎持續夯實。

資產結構動態：商品與私人信貸成最大亮點

在細分資產類別中，市場資金流向清晰可辨：

• 商品類 RWA 市值達 48 億美元，單週增長 9.09%，為本週漲幅最強資產板塊；
• 私人信貸擴至 27 億美元（+8%），展現機構資金對高收益、非標資產的配置意願抬升；
• 美國國債仍為最大單一組成（96 億美元），但小幅回落 2.04%，反映避險需求階段性放緩；
• 代幣化金銀總市值突破 62.95 億美元，再創歷史新高，其中黃金佔比逾 92%；
• 私募股權顯著承壓，市值由 3.896 億美元降至 3.221 億美元（-17.3%），顯示流動性敏感型資產短期退潮。

監管進展：全球穩定幣治理進入關鍵落地期

2026 年初，多國監管框架加速成型，聚焦「合規、互認、統一」三大方向：

• 美國白宮召開閉門會議，協調加密平台與銀行就「穩定幣收益」立法分歧，目標於 2 月底前明確妥協路徑；
• 美國證券交易委員會（SEC）發布新指引，明確「代幣化不改變證券屬性」，強化發行人與第三方代幣化主體的合規責任；
• SEC 與 CFTC 聯合啟動 Project Crypto，推動交易、清算、託管等核心環節監管標準統一，標誌監管重心由執法轉向規則建設；
• 香港金管局確認：3 月將發放首批穩定幣發行人牌照，已收 36 家申請，審批接近完成；
• 英國上議院啟動穩定幣專項調查，聚焦其對貨幣政策、金融中介及消費者保護的潛在影響，徵集意見至 2026 年 3 月 11 日。

數據亮點：USDC 主導地位持續強化，Tether 盈利創新高

• 1 月 USDC 鏈上交易額達 8.4 兆美元，佔穩定幣市場總交易額的 84%（Artemis 數據）；
• Tether 2025 年淨利潤逾 100 億美元，國債持倉達 1410 億美元，黃金儲備 174 億美元，比特幣持倉 84 億美元；
• 幣安宣布將 SAFU 基金 10 億美元穩定幣儲備全數轉換為比特幣，30 天內完成，並設立 8 億美元市值底線保障機制。

市場事件：白銀暴跌觸發千萬級清算，代幣化股票迎政策窗口期

• 代幣化白銀期貨 24 小時清算規模超越比特幣，Hyperliquid 單筆強平達 1810 萬美元，凸顯高槓桿與保证金調整下的跨市場風險傳導；
• Coinbase 與 Robinhood 高管齊聲力挺代幣化股票，指其可實現「T+0 實時結算」，有效緩解 GameStop 式交易凍結風險；
• 美國《CLARITY 法案》推進與 SEC 代幣化證券指引出台，標誌代幣化股票從技術可行邁向監管落地關鍵階段。

熱點項目動態：Ondo 與 MSX 深化 RWA 生態基建

• Ondo Finance（ONDO）：USDY 穩定資產正式部署 Sei 鏈，成為該鏈首個無需許可的代幣化美債基礎資產；TVL 突破 25 億美元，代幣化美股 TVL 占市場約 50%，累計交易量超 70 億美元；
• MSX（STONKS）：全面切換 RWA 現貨交易費率為「單邊收取」——買入 0.3%、賣出 0%，整體交易成本降低 50%，加速鏈上美股流動性建設。

趨勢總結：用戶增長 × 風險偏好上移 × 監管明晰化 = RWA 新階段啟動

過去一周，RWA 市場展現出強勁的內生增長動能：不僅鏈上資產規模與用戶數雙雙攀升，更出現「商品與信貸走強、國債與私募走弱」的結構性輪動，映射出投資者風險偏好系統性抬升。與此同時，美國、香港、英國、阿聯酋等地監管密集動作，正從「原則性表態」邁向「牌照發放」「規則細化」「跨境互認」實質階段。在資金、用戶、技術與制度四重驅動下，RWA 已跨越早期概念驗證期，正式進入以合規為底座、以流動性為核心、以全球化為路徑的產業化新週期。

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