SpaceX領軍，2026年IPO大年啟幕

原文作者：David，深潮 TechFlow

2026 年將是全球 IPO 大年。這一判斷已在 1 月獲得明確印證。

1 月尚未結束，加密資產託管龍頭 BitGo 已於紐約證券交易所敲鐘上市；與此同時，中國兩家頂尖 AI 企業——智譜（Zhipu AI）與 MiniMax 先後登陸香港交易所。三家企業橫跨加密、大模型與通用人工智能賽道，卻不約而同選擇在年初啟動上市進程。

智譜公開發售獲超額認購達 1164 倍；MiniMax 首日股價飆升 109%。資金正以前所未有的速度湧入科技 IPO 市場。

然而，1 月僅是序幕。據多方信源彙整，2026 年排隊待上市的科技巨頭名單極其龐大：美國私募市場培育多年的「千億級超級獨角獸」集體邁向公開市場；中國方面，港股與 A 股亦迎來一波高質量科技企業集中申報潮……

哪些公司最有可能於 2026 年成功上市？合理估值區間為何？普通投資者如何參與？

本文依賽道系統梳理 2026 年最具關注價值的 IPO 項目，聚焦核心事實、關鍵節點與實質業務邏輯。

美股：千億美元俱樂部集體叩響上市大門

資料來源：BloomBerg，AI 整理

若 2025 年是加密原生公司的上市元年，2026 年則標誌著新一代科技巨擘重啟公開募資通道的關鍵轉折點。

本輪焦點並非初創企業，而是那些已在私募市場歷經多年高估值融資、成長至「天花板階段」的超級獨角獸。

它們普遍具備以下特徵：私募估值逼近極限、後續融資機構池縮小、繼續私有化已難以滿足規模化擴張與員工激勵需求。部分企業曾因市場波動錯失窗口，部分則出於戰略考量主動延遲——而如今，多重條件正同步成熟。

1. SpaceX：為星辰大海定價

預估市值：1.5 兆美元

預估時間：2026 年第三季至第四季

2025 年 12 月 10 日，馬斯克於 X（原 Twitter）正式確認：SpaceX 將於 2026 年上市。

彭博社援引知情人士報導，目標融資逾 300 億美元，對應估值約 1.5 兆美元。若如期實現，將打破沙特阿美 2019 年創下的 290 億美元紀錄，成為人類史上最大規模 IPO。

公司目前兩大支柱業務清晰可見： • 火箭發射服務：2025 年 Falcon 9 發射次數逾 160 次，佔全球總發射量過半； • Starlink 衛星互聯網：2025 年在軌衛星突破 1 萬顆，用戶數逾 800 萬，年營收預計達 155 億美元。

內部文件推算顯示，Starlink 成熟後年營收有望達 360 億美元，營運利潤率約 60%。以此計算，1.5 兆美元估值對應市銷率（P/S）約 70 倍——雖屬高位，但對於年複合成長率（CAGR）逾 50% 的企業，市場或給予充分容忍空間。

值得留意的是：SpaceX 逾 70% 收入實際來自 Starlink。投資者購買的並非「火星殖民」概念，而是一家全球領先的衛星通信基礎設施提供商——一家披著太空外衣的網絡服務巨頭。

馬斯克推動上市的核心動機，據《Ars Technica》披露，是為籌措資金建設「軌道級 AI 數據中心」，例如改造 Starlink 衛星作為低軌 AI 算力節點。看似科幻，卻是 SpaceX 近二十年持續驗證的路徑。

2. OpenAI vs Anthropic：AI 雙雄上市競速賽

預估市值：8300 億–1 兆美元（OpenAI）、2300 億–3000 億美元（Anthropic）

預估時間：2026 年底至 2027 年初（OpenAI）、2026 年下半年（Anthropic）

ChatGPT 與 Claude 的日常共存，早已映射出兩家公司在終端用戶心智中的並列地位。

OpenAI 當前私募估值約 5000 億美元，年化營收逾 130 億美元（Sam Altman 曾暗示實際更高），上市目標估值鎖定 1 兆美元。財務長 Sarah Friar 公開表示目標上市時點為 2027 年，但部分顧問認為可能提前至 2026 年下半年。

Altman 在播客中坦言：「擔任上市公司 CEO 讓我毫無興奮感。」但他亦承認：「我們需要大量資本，且遲早會觸及股東人數上限。」值得注意的是，OpenAI 已完成非營利架構轉型，微軟持股降至 27%，為上市掃清關鍵障礙。

Anthropic 推進節奏更為積極。據《金融時報》報導，公司已委任曾主導 Google、LinkedIn 上市的 Wilson Sonsini 律所籌備 IPO，最早或於 2026 年落地。當前估值 1830 億美元，新一輪融資目標估值逾 3000 億美元；微軟與輝達亦傳出聯合投資 150 億美元意向。

營收表現上，Anthropic 展現強勁增長潛力：年化營收約 90 億美元，預期 2026 年達 200–260 億美元，2028 年有望衝刺 700 億美元；Claude 訂閱收入增速為 ChatGPT 的 7 倍（儘管基數較小）。

競爭格局方面：OpenAI 主導 C 端市場（ChatGPT 周活躍用戶 8 億），Anthropic 則在企業端加速滲透。誰先上市？Anthropic 準備更充分；但 OpenAI 的規模與聲量一旦啟動，市場反響將截然不同。

3. 字節跳動按兵不動，TikTok 或成變數

預估市值：4800 億–5000 億美元

預估時間：尚在評估中，不確定性較高

字節跳動目前為全球估值第二高的未上市企業（僅次於 OpenAI）。2025 年 11 月老股交易中，今日資本以近 3 億美元競得股份，對應估值 4800 億美元。

2024 年全球營收達 1100 億美元（+30% YoY）；抖音在中國市場統治力穩固；豆包（Doubao）聊天機器人月活躍用戶已超越 DeepSeek，位居國內第一。

2026 年計劃資本支出 1600 億人民幣，其中 850 億專項用於 AI 晶片採購。

儘管如此，字節跳動多次明確表示「無 IPO 計畫」。真正潛在變數在於 TikTok：若美國分拆方案最終落實，市場普遍預期 TikTok 美國業務估值將從當前約 4000 億美元提升至 5000 億美元。分拆後的 TikTok 美國，極有可能成為 2026 年全球最大科技 IPO 之一。

4. Databricks：你未必聽聞，但全行業都在使用

預估市值：1340 億–1600 億美元

預估時間：2026 年第一季至第二季

Databricks 是一家公眾知名度不高、卻被全球頂級企業廣泛採用的基礎設施平台。

其核心提供「數據湖 + 數據倉庫」一體化平台，支援企業海量數據存儲、處理、分析及 AI 模型訓練。

2025 年 12 月完成 40 億美元 L 輪融資，估值達 1340 億美元——三個月前估值為 1000 億美元，一年前僅為 620 億美元，私募市場罕見高速增值。

財務表現堅實：年化營收逾 48 億美元（+55% YoY），其中 AI 相關產品營收逾 10 億美元；客戶涵蓋 OpenAI、Block、西門子、豐田、殼牌等逾 2 萬家；關鍵指標：已實現正向經營現金流。

業界普遍預期其將於 2026 年初上市，並與 Snowflake（2020 年 IPO 時估值 700 億美元，首日股價翻倍）形成直接競爭。Databricks 無論規模或增速均顯著領先，市場期待值自然更高。

5. Stripe：最優雅，也最從容

預估市值：915 億–1200 億美元

預估時間：2026 年上半年或釋放信號，但存在延遲可能

Stripe 或是本批次中最特殊的存在：最具上市資格，卻最不願上市。

當前估值 915 億美元，年營收逾 180 億美元，且已盈利；全球支付處理規模達 1.4 兆美元；客戶包括 OpenAI、Anthropic、Shopify、亞馬遜等頂級科技企業。財務結構之健康，在整體陣營中無出其右。

但創辦人 Collison 兄弟長期迴避 IPO 問題。2025 年 2 月於 All In 播客中解釋：Stripe 本身盈利，無需透過上市融資；類似富達（Fidelity）等金融服務巨頭數十年未上市；員工亦可透過定期股票回購獲得流動性，未必需依賴公開市場。

此套邏輯能維持多久？紅杉資本（Sequoia）已開始規劃向有限合夥人（LP）分配 Stripe 股份——這通常是風投機構催促被投企業上市的明確信號；同時，員工 10 年期股票期權陸續到期，套現壓力持續攀升。

若 2026 年 IPO 市場持續火熱，Stripe 順勢上市概率上升；但若市場轉冷，Collison 兄弟完全具備繼續等待的資本與底氣——選擇權，始終掌握在自己手中。

6. Canva：風險最低的穩健之選

預估市值：500 億–560 億美元

預估時間：2026 年下半年

Source：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

相較前述千億級巨獸，Canva 顯得低調而務實：澳洲設計工具廠商，當前估值 42 億美元，年營收逾 30 億美元，已實現盈利。

零地緣政治風險、無 AI 軍備競賽式燒錢壓力、商業模式極度清晰——訂閱制設計工具服務。

Blackbird Ventures 於 2025 年 11 月向投資人透露：Canva 已啟動 2026 年下半年上市準備工作。CEO Melanie Perkins 長期反對上市，但員工流動性需求或將成為關鍵推動力。

若在本批 IPO 中尋找「穩健型」配置選項，Canva 或是最貼近的答案：不如 SpaceX 性感，但亦無其不可預測性。

綜觀全局，此波上市潮絕非偶然。

AI 軍備競賽亟需彈藥：OpenAI 宣布未來 5 年投入 1.4 兆美元；Anthropic 承諾 500 億美元建設數據中心；字節跳動每年斥巨資採購 AI 晶片——這些資金需求，私募市場已難以填滿。

對一般投資者而言，本輪 IPO 的意義亦與過往不同：這些企業在私募階段已成長至極其成熟，公眾投資者參與時點已非「早期」，最豐厚的成長紅利，多已被早期基金消化。

中國科技 IPO：港股與 A 股雙軌並進

智譜與 MiniMax 於 1 月搶灘港股，僅是中國科技企業上市浪潮的序章。

2026 年，**商業航天與智能機器人**將成為兩大最熱賽道，分別對接 **A 股科創板** 與 **港股 18C 特專科技通道**。

Source：X 使用者 @jukan05

編譯整理：深潮 TechFlow

1. 藍箭航天：衝刺「商業火箭第一股」

預估市值：200–220 億人民幣

預估時間：2026 年

上市地：科創板

2025 年 12 月 31 日，藍箭航天科創板 IPO 申請獲上交所受理，擬募集資金 75 億元。自啟動輔導至獲受理僅耗時 5 個月，堪稱「火箭速度」。

作為國內商業航天龍頭，藍箭專注液氧甲烷發動機與中大型運載火箭研發。創辦人張昌武具金融背景，2015 年創業至今已完成 17 輪融資，背後聚集 85 支基金；最新估值約 220 億元，紅杉、緯創、碧桂園創投及國家製造業轉型升級基金均為重要股東。

其選擇科創板第五套上市標準（原僅適用於生物醫藥，2025 年擴圍至商業航天），核心要求為「採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌」。2025 年 12 月朱雀三號回收試驗雖一級火箭未能軟著陸，但已成功入軌，基本符合門檻。

需注意：2026 年 1 月 5 日，藍箭已被抽中接受現場檢查，為今年首批受檢企業。後續進度取決於檢查結果。

2. 中科宇航：進度第二快的固體火箭代表

預估市值：逾 100 億人民幣

預估時間：2026 年

上市地：科創板

中科宇航於 2026 年 1 月剛完成上市輔導，是繼藍箭之後進展最快的商業航天企業。

公司源自中科院力學所孵化，主力發展中大型固體火箭。「力箭一號」已成功發射 8 次，保持國內民營火箭噸級載荷連續發射紀錄。

2026 年 1 月 12 日，「力鴻一號」完成亞軌道飛行試驗，最高飛行高度達 120 公里，成功越過卡門線進入太空環境，載荷艙實現傘降回收。

與藍箭液體路線不同，中科宇航選擇固體火箭——具備成本更低、響應更快優勢，但運載能力上限亦相對受限。兩者定位差異明顯，共同拓寬中國商業航天市場邊界。

創辦人楊毅強（58 歲），出身航天一院，曾任長征十一號首任總指揮，「國企背景 + 商業化執行力」是其稀缺核心競爭力。

3. 宇樹科技：春晚爆紅的機器人新龍頭

預估市值：逾 120 億人民幣

預估時間：2026 年

上市地：科創板（大概率）

2025 年央視春晚上，16 台身著東北花棉襖的人形機器人齊跳《秧 BOT》，幕後主導者正是宇樹科技。一舉引爆全民關注，亦引發資本瘋搶。

宇樹專注四足機器人與人形機器人，核心競爭力在於全棧垂直整合：電機、減速器、控制器、激光雷達、運動控制算法全部自研。創辦人王興興持股 34.76%，為實際控制人。公司成立於 2016 年，現有員工逾千人，2025 年營收約 10 億元，淨利潤已達數千萬元。

2025 年 7 月 18 日，宇樹正式出現在中國證監會 IPO 輔導名單，保薦機構為中信證券。知情人士指出，科創板為首選路徑。以 120 億元估值計算，上市後將成為科創板機器人板塊新晉龍頭。

值得注意的是：多數機器人企業傾向選擇港股（因其對虧損容忍度高、再融資便利），宇樹選擇 A 股，恰恰反映其財務健康度遠超同行。

4. 港股 18C 通道：特專科技企業的上市綠燈

港交所於 2023 年 3 月推出《上市規則》第 18C 章，專為「特專科技公司」開闢上市捷徑。核心理念是：允許未盈利、甚至無顯著營收的硬科技企業上市，只要具備「技術壁壘高、研發投入大、市值達標」三大特徵。

門檻分兩檔： • 「已商業化公司」：市值 ≥ 60 億港元，最近一年營收 ≥ 2.5 億港元； • 「未商業化公司」：市值 ≥ 100 億港元，營收無硬性要求。

智譜與 MiniMax 即循此通道於 2026 年 1 月成功上市。港股優勢在於靈活包容，劣勢則在於流動性弱於 A 股、整體估值偏低。

2026 年港股排隊名單中，與內地科創板形成互補，以下賽道尤值關注：

① 半導體：最擁擠亦最關鍵的賽道 長鑫存儲（CXMT）、長江存儲（YMTC）——「紅色記憶體」三巨頭之二，分別主攻 DRAM 與 NAND Flash，均衝刺科創板； 燧原科技（國產 GPU 四龍頭之一）、崑崙芯（百度旗下 AI 晶片）、豪威科技（圖像感測器）、兆易創新（存儲晶片，已於 2026 年 1 月 13 日登陸港股）、佰維存儲、中微公司（刻蝕設備龍頭，擬赴港股二次上市）等亦動作頻繁。

② 新能源設備：紮堆港股 欣旺達、億緯鋰能（全球頂級電池供應商）、陽光電源（光伏與風電逆變器龍頭）、利元亨（鋰電池製造設備）等，均瞄準港股上市。

③ 航天賽道不止於火箭 時空道宇（吉利旗下 AI 衛星互聯網）、愛思達航天（火箭複合材料整流罩）等企業，亦分別遞交港股或科創板申請。

篇幅所限，此處不逐一詳述。但整體趨勢清晰可辨： 2026 年中國科技 IPO 主戰場，科創板承接硬科技（半導體、航天、機器人），港股則聚焦新能源與已具規模的 AI 企業。

最後，在黃金與白銀等貴金屬價格狂飆的宏觀背景下，無論您更看好美股資產，抑或深耕中國本土市場，願各位皆能在這波科技 IPO 大潮中，精準把握屬於自己的重大機遇。