BIT投研：比特幣逼近關鍵支撐

本輪加密市場正處於關鍵過渡期。比特幣在經歷數月調整後，近期小幅反彈並再度測試先前失守的核心支撐區間；然而整體修復基礎仍顯薄弱，技術面與宏觀環境均顯示趨勢尚未穩固。流動性邊際收緊、通脹預期升溫、美元走強，加上多項重要政策事件臨近，使市場定價邏輯正從單一敘事轉向多重變量驅動。儘管4月常被視為季節性偏強月份，但歷史表現差異顯著——行情走向更取決於流動性狀況、倉位結構及宏觀催化劑的實際落地，而非簡單重複週期規律。

支撐反覆驗證：趨勢脆弱性持續延續

自2025年10月啟動下行波段以來，比特幣已第三度回測關鍵支撐帶。歷史經驗表明，此類結構常呈現「支撐失守→快速下探→築底嘗試→趨勢未改」的特徵。當前再度回到相似位置，反映下方支撐仍處於動態驗證階段，整體趨勢脆弱性未見實質緩解。

從價格節奏觀察，低位震盪通常不會立即確立新方向，往往需經歷一段時間的橫盤整理後才進入下一階段。目前65,000–66,000美元區間已成為關鍵分水嶺：一旦有效跌破，市場或再度進入加速下行通道，進一步測試更低支撐位。

流動性與宏觀主導：把握節奏比預判方向更重要

雖有「四月效應」之說，但數據顯示其穩定性有限——尤其當比特幣以中性或偏弱狀態進入該月時，行情分化更為明顯。本輪即屬此類情境：價格未顯著超買亦無明確突破跡象，短期交易節奏仍偏向謹慎。

當前市場核心驅動力已由敘事轉向現實變量：油價上漲推升通脹預期，強化央行維持鷹派立場的市場共識，同步支撐美元指數；而穩定幣供應增速放緩、比特幣ETF資金流對政策訊號高度敏感，皆顯示流動性尚缺乏持續上行動能。

從4月內部時間結構看，月初流動性較薄、波動易放大；月中迎來密集宏觀數據發布與政策預期升溫；至月末FOMC會議結果落地後，市場方有機會逐步明確中期方向。在此背景下，「何時發生」遠比「是否上漲」更具交易價值。

展望與操作建議：等待明確信號，聚焦變量演化

整體而言，比特幣仍處於相對脆弱階段，短期下行壓力尚未完全釋放。基準情境下，4月上半月市場或延續偏弱運行；若關鍵支撐失守，下行節奏可能加快。不過從週期位置評估，本輪調整或已步入後段：稅務拋壓逐步退潮、政策預期趨於明朗，市場環境有望邊際改善。

即便出現反彈，動能更可能集中於4月中旬至下旬逐步顯現。投資人不宜單純依賴季節性規律，而應密切關注三大維度：流動性變化（特別是穩定幣淨流入與ETF資金流向）、宏觀變量（CPI、非農、FOMC聲明等）、以及期權未平倉合約與期貨淨多頭部位的結構演進。在風險可控前提下，耐心等待更清晰的修復信號再行動，方為當前最適宜策略。

上述部分觀點來自 BIT on Target, 與我們聯繫獲取 BIT on Target 完整報告。

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