每週編輯精選（0328-0403）

資訊流太快，深度分析文章容易被熱點淹沒。「每週編輯精選」欄目將這些具判斷價值的內容從海量資訊中篩選出來，幫您過濾噪音、留下洞察、帶來啟發。

宏觀局勢：衰退已非結果，而是戰略狀態

全球性經濟衰退，是否已悄然開啟？

作者提出全新框架：衰退不單是經濟指標下滑的結果，更是一種「戰略狀態」——它直接削弱一國的談判力、資本吸引力與外部信用，使其在全球博弈中喪失主動權。正因如此，各國政府正以財政刺激、外交協調乃至地緣操作取代傳統貨幣工具，核心目標並非逆轉衰退，而是為增長放緩爭取時間，避免在劣勢下被迫談判。

市場焦點已從「利率路徑」轉向「誰能脫離約束、誰仍被困其中」。這一差異最先體現在外匯與利率市場，並逐步傳導至資產定價與資金流向。當估值在增長放緩中持續攀升，背後未必反映基本面改善，而更可能是對「政策不容許衰退發生」的強烈預期。

投資與創業：Web3 就業生態與代幣模型演化

訪問 10 位杜拜打工人：有人被迫簽下「生死狀」

現實層面，杜拜已處於戰場之中。Web3 從業者出現三種選擇：逃離、堅守，或簽署公司免責條款（即「生死狀」）重返當地，以高風險換取職業躍升機會。

ve 代幣模型退潮：三大協議主動棄用王牌

退潮主因不在理論缺陷，而在執行失敗：參與率低迷、治理權遭捕獲、代幣排放流向無利可圖的流動池、價格甚至隨使用量上升而暴跌。反觀 Curve 的 veCRV 與 Aerodrome 的 ve(3,3) 仍健康運作——關鍵在於其模型僅適用於「排放能真實驅動流動性經濟需求」的場景。

替代方案正快速興起：收入支撐的回購機制、通縮供應設計、或流動性導向型治理代幣。

Web3 & AI：工程力成新壁壘，AI 工具≠建設成果

AI Agent 究竟在做什麼？Claude Code 50 萬行程式碼全解析

AI 產品競爭壁壘可能不在模型層，而在工程層。模型推理成本未必最昂貴，真正致命的是緩存管理失效。

追了一年 AI 工具，產出為零：連續創業者的反思

切勿將「試用新工具」等同於「自主建設」。當所有人皆可接入相同模型，唯一護城河是品味與深度；而品味，只能透過真實後果與持續專注贏得。

預測市場：貝葉斯思維才是長期致勝關鍵

1 美元報酬率僅 43%，為何 87% 的 Polymarket 玩家都在虧錢？

「冷門偏好」是預測市場中最昂貴的認知錯誤之一——交易者系統性高估低機率事件，為看似便宜的合約支付過高溢價。

長期跑贏市場者，未必判斷最準，而是能在新證據出現時，最快、最合理調整信念的人。貝葉斯方法，正是衡量這種「調整速度」的精確刻度。

別憑感覺下注了：AI 正在 Polymarket 上「撿錢」

一套可複製的套利流程已浮現：以 Perplexity 完成研究、定位數據與市場定價偏差；用 Claude 構建交易邏輯、管控風險並自動執行；最終於 Polymarket 完成交易與變現。

對普通參與者而言，更務實的路徑是：先透過深度研究建立確定性，再藉由系統化方法放大收益。

CeFi & DeFi：支付新王登基，Hyperliquid 進軍傳統金融腹地

Stripe 向上，PayPal 向下：支付新王登基

Stripe 預見：當 AI Agent 替人類做購買決策，掌握支付管道者，即掌握 AI 經濟命脈。其超前佈局，使其領先整個支付產業。

PayPal 卻陷入結構性矛盾：其傳統模式依賴「資金流動手續費」，而穩定幣（如 PYUSD）模式則靠「沉澱資產投資國債利息」。每推廣一筆 PYUSD 支付，某種程度即侵蝕自身核心收入——此題，在 PayPal 現有商業框架中難以破解。

萬字詳解 Hyperliquid HIP-4：借道預測市場與期權交易，侵吞傳統金融

HIP-4 聚焦「結果交易（outcome trading）」，將預測市場與特定類型期權引入 Hyperliquid。這類產品提供非線性報酬，且無清算風險。

過去從無協議能真正將可持續的期權交易帶入加密世界；Hyperliquid 做到了，且方式獨特：無外部投資人、無外部壓力，Jeff 可自由決定發展方向。如同 Telegram，不靠行銷，靠信念與產品力——若夠好，用戶終將到來。

Hyperliquid 有潛力吃下整個加密期權市場。贏家，是構建面向真實世界的產品、把加密當底層實現細節者；輸家，是執著「為加密而加密」舊敘事、期待世界適應自己的人。

比特幣：礦企集體叛逃，太空挖礦成降本終極想像

每挖一枚虧 1.9 萬美元，比特幣礦企集體叛逃 AI

CoinShares 最新報告指出：上市礦企挖一枚 BTC 的加權平均成本已達 8 萬美元，現價僅 6.8–7 萬美元——每枚虧損 1.9 萬。行業正經歷成立以來最根本轉型，關鍵信號不在算力或難度，而在資產負債表；出路，即是全面轉向 AI 基礎設施。

當比特幣礦機飛上太空

太空挖礦短期雖無實際競爭威脅，但眾多初創公司持續投入，正反映其背後龐大的降本想像空間。邏輯極端外推：若地面廉價電力因需求競爭而收窄，就前往能源最充沛之處——宇宙。

安全：量子威脅提前，2029 年成加密世界新安全分水嶺

谷歌量子計算大突破，加密世界要提前「換鎖」了

Google Quantum AI 團隊於 3 月 25 日正式公布後量子密碼學（PQC）遷移時間線：以 2029 年為目標；3 月 31 日再發布專面向加密產業的研報，指出：最新研究顯示，未來量子電腦破解 ECC 橢圓曲線加密所需資源，遠低於先前預期。

業界對時間的判斷必須修正。谷歌自身設定 2029 年為遷移截止日，並正與 Coinbase、史丹佛區塊鏈研究所、以太坊基金會等合作，按此節奏負責任推進。

對每一個加密項目而言，這是一條全新的安全分水嶺：誰能更早承認問題、加速升級、完成「換鎖」，誰就能在下一個時代守住安全邊界。

一週熱點惡補

政策與宏觀市場

美國國會議員辦公室擬於下周公布穩定幣收益條款草案，業界正籌備反提案；
CFTC 明確五大執法重點：嚴打預測市場內幕交易與市場操縱。

觀點與發聲

川普：談判取得重大進展；並威脅打擊伊朗能源設施，導致油價拉升、美股期貨下跌；
伊朗總統：願結束戰爭，但要求安全保障；並宣布將對霍爾木茲海峽通行船隻徵收通行費；
川普：比特幣具重要地位，美國須保持領先；
10x：美伊衝突下比特幣「避險神話」失效，ETF 資金正重塑定價邏輯；
交易員 Eugene：已止損離場，計畫降低交易頻率。

機構、大公司與頭部項目

SpaceX 有望於 6 月上市，IPO 目標估值逾 2 兆美元，計畫籌資最高 750 億美元；
OpenAI 完成 1220 億美元融資，估值達 8520 億美元；
Bitfarms 計畫清倉資產負債表上全部比特幣，全面轉向 AI 基礎設施；
Aster 調整代幣經濟結構，大幅削減每月解鎖規模；
edgeX 空投遇滑鐵盧；
MagicEden：錢包明日下架，進入僅導出模式；
Dmail Network 將自 5 月 15 日起逐步停運，用戶須於此日期前完成郵件導出。

安全

Drift Protocol 遭駭，損失至少 2 億美元（詳解）。

附《每週編輯精選》系列傳送門。下期再會～