別只盯易理華 巨鯨大跌動作更關鍵
原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web 3_golem）
加密市場迎來劇烈震盪：比特幣單日跌幅一度逾 15%，快速跌破 6 萬美元關卡，較 2025 年 10 月高點回落超過 40%，創下階段新低，並可能錄得自 2022 年 FTX 事件以來最大單日跌幅；以太坊同步重挫，山寨幣普遍暴跌，市場血流成河。（延伸閱讀：單日暴跌近 20%，你有多久沒見過 6 萬美元比特幣了？）
此次下跌缺乏明確催化事件，走勢異常「絲滑」且毫無反彈停頓，引發廣泛猜測。主流分析聚焦於宏觀層面：新任聯準會主席沃什上台所引發的「沃什效應」、AI 投資熱潮抽離全球風險資產流動性、美伊地緣緊張升級等，均被視為關鍵壓力源。
與此同時，市場情緒急速惡化。根據 Alternative.me 數據，加密市場恐懼與貪婪指數已跌至 9，進入「極度恐懼」區間——較前一日的 12 及上周的 16 持續下滑，更遠低於上月尚處中性區間的 42。這不僅反映短期拋壓，更凸顯投資者信心正經歷嚴峻考驗。
「巔峰產生虛偽的擁護，黃昏見證真正的信徒」。
當技術分析與消息面皆失靈之際，鏈上數據成為解讀真實意圖的關鍵窗口。誰在恐慌出逃？誰又在逆勢加倉？巨鯨與機構的實際行動，比言論更具說服力。
誰在減持？頂級項目方與知名多頭集中套現
Vitalik 與 Aave 創辦人陸續出售 ETH
2 月 6 日凌晨市場急跌期間，Aave 創辦人 Stani Kulechov（地址 0x803...c78d）以 1855 美元價格售出 4504 枚 ETH，兌換為 836 萬 USDC。當時 ETH 價格已探至 1747 美元低點。
Aave 創辦人出售 ETH
與此同時，以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 於 1 月 30 日公開宣布啟動一項為期數年的捐贈計畫，並提取 16,384 枚 ETH。自 2 月 3 日起，他陸續出售該批 ETH：截至 2 月 6 日，累計售出 6899.5 枚（進度達 42.1%），總價值約 1415 萬美元，平均售價 2052 美元。剩餘 9484.5 枚 ETH 已存入 Aave 協議，顯示短期內無進一步出售計畫。
「東方 ETH 多頭旗手」易理華大幅減倉
Trend Research 創辦人易理華長期被譽為本輪週期最堅定的 ETH 看漲者，社群中素有「西方有 Tom Lee，東方有易理華」之稱。然而面對行情轉弱，其策略出現明顯調整。
2 月 1 日起，Trend Research 開始將逾萬枚 ETH 充值至幣安；2 月 2 日，易理華於 X 平台承認「過早看多」，上輪高點獲利已全數回吐，並表示將「控制風險、靜待行情回升」；2 月 3 日再發文強調仍看好 ETH 中長期走勢（目標 1 萬美元以上），但已進行部分倉位管理。
截至最新統計，Trend Research 公開六個地址持有的 ETH 數量由 2 月 1 日的 65 萬枚，降至約 39.6 萬枚，合計減持約 25 萬枚 ETH，價值達 5.54 億美元。其最新清算價格區間為 1509–1800 美元，凸顯高槓桿下的極端脆弱性。
巨鯨集體撤退：8 天拋售逾 8.1 萬枚 BTC
鏈上數據顯示，持有 10 至 1 萬枚 BTC 的「中型巨鯨」群體，目前佔 BTC 總供應量比例已降至 68.04%，為近 9 個月新低。Santiment 數據指出，僅過去 8 天，該群體便淨拋售 81,068 枚 BTC。
另有多筆大額止損操作浮出水面：某巨鯨於下跌當日向 Galaxy 及 FalconX 存入 10,128 枚 ETH（價值 2044 萬美元）；另一地址（0xfdd...6a92）於 ETH 價格跌至 2050 美元時啟動止損，累計售出 2.78 萬枚 ETH，償還借款 4414 萬美元。
與巨鯨出逃形成鮮明對比的是，持有少於 0.01 枚 BTC 的「蝦米地址」持倉占比升至 0.249%，創下 20 個月新高，反映散戶積極逢低佈局。但歷史經驗表明，此類「巨鯨賣、散戶買」結構，往往是熊市深化的重要信號。
誰在抄底？信仰派機構與高槓桿交易員逆勢加碼
儘管市場悲觀情緒蔓延，仍有重量級參與者選擇逆向操作。Bitfinex 交易所的保證金多頭倉位已升至約 7.71 萬枚 BTC，創近兩年新高；過去六個月，其多頭規模增長達 64%，被視為大戶或高風險偏好資金持續加倉的明確跡象。
知名交易員 Eugene Ng Ah Sio 更直言：「在街頭血流成河時買入，哪怕流的是你自己的血。」
「麻吉」：高倍率做多 ETH 與 BTC 的鐵頭玩家
2 月 6 日凌晨市場急跌期間，知名交易員「麻吉」於 Hyperliquid 存入 25 萬 USDC，開立多重高槓桿多單：25 倍 ETH、40 倍 BTC、10 倍 HYPE 及 10 倍 PUMP。其中 BTC 與 PUMP 多單迅速遭清算；HYPE 與 ETH 則在部分清算後追加倉位。
截至當前，其仍持有： • 25 倍槓桿 ETH 多單，倉位 320 枚，清算價 1841 美元； • 10 倍槓桿 HYPE 多單，倉位 14720 枚，清算價約 31 美元。
本周共平倉 11 次，盈利 3 次、虧損 8 次，勝率 27.27%，單周淨虧損約 28.6 萬美元。儘管虧損，Hyperbot 彈幕仍滿是鼓勵留言。
Strategy：BTC 第一大財庫，成本價 76,052 美元，浮虧逾 71 億美元仍增持
面對市場大跌，BTC 最大機構持有者 Strategy 展現極致定力。其執行長 Phong Le 在 Q4 財報會議中明確表示：「只有當比特幣跌至 8000 美元並在此水平維持五至六年，才會對償還可轉債構成實質威脅。」此番發言釋放強烈長期持有信號。
事實上，Strategy 不僅未拋售，反而於本月初以約 87,974 美元單價購入 855 枚 BTC，耗資 7530 萬美元。截至目前，Strategy 總共持有 713,502 枚 BTC，總購入成本約 542.6 億美元，平均成本價 76,052 美元。按現行 66,000 美元市價計算，浮虧已超 71.68 億美元。
日本最大 BTC 財庫 Metaplanet 同樣表態堅定：CEO Simon Gerovich 於 X 發文強調「公司戰略不變，將繼續增持 BTC」，雖近期尚未執行購買動作，但立場清晰。
Tom Lee：ETH 最大民間財庫，浮虧逾 80 億美元仍持續吸籌
相較易理華，Tom Lee 主導的 Bitmine 則展現更強韌的多頭信仰。1 月最後一週 ETH 跌至 2200 美元時，Bitmine 即購入 41,788 枚 ETH（9655 萬美元）；2 月 2 日 Tom Lee 公開表示「公司零負債，以太坊基本面持續改善，當前回調極具吸引力」；2 月 3 日再透過 FalconX 買入 2 萬枚 ETH（4604 萬美元）。
截至最新數據，Bitmine 持有 ETH 數量達 4,285,125 枚，平均成本逾 3500 美元。隨 ETH 破 2000 美元，其浮虧已突破 80 億美元。Tom Lee 對外界質疑僅淡然回應：「這只是小問題。」
鏈上巨鯨密集建倉 ETH：多位匿名大戶加速吸貨
2 月 6 日 BTC 急跌後，一位沉寂 7 個月的巨鯨（地址 3M4p1i）立即出手，購入 482 枚 BTC（3250 萬美元），目前持倉達 1960 枚（總值 1.28 億美元）。
但更顯著的趨勢在於 ETH： • 某新建錢包於 2 日內從 WhiteBIT 提取 55,483 枚 ETH（1.1516 億美元）； • Longling Capital 關聯錢包於 2 月 5 日晚自幣安提走 8500 枚 ETH（1751 萬美元）； • 「7 Siblings」巨鯨於 ETH 破 2000 美元瞬間加碼 6923.85 枚（1391 萬美元），平均成本 2009.8 美元，現總持倉達 318,508.07 枚； • 另一錢包同步斥資 2800 萬 USDT 買入 13,837 枚 ETH（均價 2024 美元），疑似同屬「7 Siblings」生態。
