NFT大潰敗後：投機已死，工具當立？
原文作者：Sanqing，Foresight News
2025 年 1 月 5 日，原定於 2 月舉行的 NFT Paris 開發者大會突然宣布取消。曾經熱鬧非凡的塞納河畔，如今只剩下一條清冷的公告推文：「市場崩盤對我們打擊巨大，即便採取了激進的成本削減，我們依然無法支撐。」
圖 - Everydays: The First 5000 Days NFT
NFT 的興衰週期：從狂熱到清算
五年前，數位藝術家 Beeple 的作品《Everydays: The First 5000 Days》在佳士得拍賣行以 6,930 萬美元天價成交，掀起了 NFT 的黃金時代。CryptoPunks 等藍籌項目屢創千萬美元交易紀錄，主流機構紛紛入局，NFT 成為加密世界的焦點。
然而短短五年後，一場被迫取消的行業盛會，標誌著這場狂歡的終結。NFT 市場經歷了完整的泡沫週期——從爆發、膨脹到崩解，如今迎來深度調整。
供需失衡：供應爆炸 vs 銷售萎縮
根據 CryptoSlam 數據，2025 年 NFT 總供應量較 2024 年的 10 億枚增長 35%，四年內總量從 3,800 萬枚暴增至 13.4 億枚，增幅達 3,400%。市場進入「高頻低價」模式，鑄造門檻降低導致供給失控。
與此同時，銷售規模持續萎縮。2025 年 NFT 銷售總額約為 56.3 億美元，較前一年的 89 億美元下滑 37%。CoinGecko 數據顯示，NFT 總市值從 2022 年 4 月峰值 170 億美元跌至 2025 年底的 24 億美元，跌幅達 86%；僅 2025 一年內，市值更從 92 億美元縮水至年底水平，年內跌幅高達 68%。
圖源：CryptoSlam
平均成交價亦大幅下滑，從 2024 年的 124 美元跌至 2025 年底的 96 美元，相較於 2021–2022 年泡沫高峰期逾 400 美元的均價，已蒸發逾四分之三。
藍籌隕落：地板價集體腰斬
即便是曾被視為「數位資產堡壘」的頂級 NFT 項目也未能倖免。CryptoPunks 地板價由巔峰時期的 125 ETH 滑落至約 30 ETH，跌幅達 78%；Bored Ape Yacht Club（BAYC）從近 30 ETH 跌至約 5 ETH，下跌 83%；Azuki 更是自 12 ETH 高點暴跌 93%，僅剩 0.8 ETH。
平台逃亡潮：OpenSea、Blur 與 Magic Eden 的轉型之路
市場寒潮下，各大平台紛紛尋求出路。OpenSea 曾每月收入高達 5,000 萬至 1.2 億美元，如今已降至百萬美元以下。為求生存，其宣布轉型為「交易一切」（Trade Everything）的通用鏈上交易中心，涵蓋實體收藏品與代幣化資產，並計劃推出平台代幣。
Blur 自高峰後 TVL 持續低迷，代幣價格較歷史高點下跌 99%。Magic Eden 在 Solana 鏈上崛起後雖成功發幣，但受市場行情拖累，交易量萎縮，代幣價格亦下跌逾 98%。
老牌交易平台 X2Y2 則徹底停運，團隊全面轉向 AI 領域，成為行業退場的典型代表。
逆勢突圍：Pudgy Penguins 的品牌化路徑
在一片蕭條中，Pudgy Penguins 成為少數逆勢成長的案例。該項目並未依賴技術創新或短期炒作，而是將數位 IP 成功轉化為實體消費品牌。
在 CEO Luca Netz 推動下，胖企鵝建立「IP 授權 + 實體商品」雙軌收入模型，其玩具產品已進駐 Walmart、Target 和 Walgreens 等全球超過 10,000 家零售通路。據 AInvest 報導，年收入達約 5,000 萬美元，有效抵禦加密市場波動。
圖 - 美國沃爾瑪的 Pudgy Penguins 玩具貨架
2025 年聖誕期間，胖企鵝斥資 50 萬美元於拉斯維加斯地標 Sphere 投射巨型動畫廣告，完全避開加密術語，以家庭友善形象面向大眾傳播。
圖 - Sphere 上的 Pudgy Penguins 形象
此次品牌曝光反向刺激二級市場，過去 14 天內地板價上漲 25%，交易量增加約 33%。
這種從投機轉向文化營運的策略正成為共識。2024 年 5 月，BAYC 發行方 Yuga Labs 將 CryptoPunks 的 IP 權利移交非營利組織 Infinite Node Foundation，旨在脫離價格波動，推動長期藝術保存與文化發展。
RWA 與功能回歸：NFT 的新定位
除了 IP 品牌化，NFT 正逐步成為連結實體資產（RWA）的基礎工具。
平台 Courtyard.io 將真實的寶可夢卡牌存入認證保險庫，並代幣化為 NFT。2025 年底的 30 天內，完成逾 23 萬筆交易，創造約 1,270 萬美元銷售額，顯示市場對有實物背書、高流動性資產的強勁需求。
FIFA（國際足總）亦加入此趨勢，在 2026 年世界盃門票系統中引入「優先購買權 NFT」。這些 NFT 不用於炒作，而是作為驗證機制，防止黃牛囤票與二級市場價格操縱。
NFT 死去了什麼？留下了什麼？
NFT 並未真正「涼透」，但它確實已經死過一次。
死去的是將 NFT 當作可無限敘事、脫離現實價值的金融資產的幻想。在供給無限、需求有限的現實下，純粹靠炒作支撐的模式難以持續。
留下的是 NFT 作為「憑證層」的核心角色——它不再被期待單獨創造價值，而是嵌入 IP 品牌、實體資產與功能性場景之中，承擔確權、流通、參與與驗證等基礎功能。
從胖企鵝的實體貨架，到寶可夢卡牌的鏈上交易，再到世界盃門票的防偽機制，NFT 正從投機舞台退場，回到工具箱。
對 NFT 投機市場而言，這是寒冬。但對 NFT 技術本身來說，這更像是一場去魅之後的重生。
