WLFI七千五百萬借貸遊戲
原文作者：ChandlerZ，Foresight News
4 月 9 日，CoinDesk 報導指出，特朗普家族聯合創立的加密項目 World Liberty Financial（WLFI）透過去中心化借貸協議 Dolomite 展開多筆抵押借貸操作，引發市場對內幕關聯、循環融資及流動性風險的高度關注。WLFI 於 Dolomite 平台上，以約 50 億枚 WLFI 代幣作為抵押，累計借出約 7500 萬美元穩定幣；其中逾 4000 萬美元資金流向 Coinbase Prime，疑似用於法幣兌換或機構場外交易（OTC）。
兩月五筆交易，構建完整資金鏈
具體操作顯示：2 月 8 日，WLFI 財庫向 Dolomite 存入 1400 萬枚 USD1 作為抵押，成功借出 1140 萬 USDC；數分鐘後，1145 萬 USDC 即轉入 Coinbase Prime 存款地址——該平台主要服務加密貨幣與法幣兌換及機構級 OTC 交易。
2 月 10 日，WLFI 再次將 1250 萬枚自發行穩定幣 USD1 直接由財庫轉至另一 Coinbase Prime 地址，全程未經 Dolomite 協議，實質為「自印穩定幣、直送法幣出口」。
2 月 20 日，WLFI 代幣正式上線。財庫首輪向 Dolomite 存入 8.9 億枚 WLFI，借出 2000 萬 USD1；3 月 24 日追加存入 11 億枚 WLFI。兩輪合計抵押 19.9 億枚 WLFI，累計獲取約 3140 萬美元穩定幣。
4 月規模進一步擴大：4 月 2 日，WLFI 財庫向 Gnosis Safe 代理錢包（地址 0x44a681DD）轉入 20 億枚 WLFI；4 月 7 日再轉入 10 億枚，合計 30 億枚代幣，按當時市價估值約 2.66 億美元，但此批代幣並未進入 Dolomite，去向至今不明。
綜合所有渠道，WLFI 經由 Dolomite 及 Coinbase Prime 累計調動資金達 7500 萬美元穩定幣。
值得注意的是，Dolomite 聯合創辦人 Corey Caplan 同時擔任 WLFI 顧問，而 WLFI 自營借貸平台「WLFI Markets」亦基於 Dolomite 協議搭建。換言之，WLFI 在自身顧問參與創立的協議中，以自發行代幣作抵押，借出自發行穩定幣——此類高度關聯的操作，在傳統金融體系中須經充分信息披露及獨立董事審批，但在 Web3 環境中，相關防火牆近乎完全缺失。
存款人流動性遭嚴重擠壓
截至最新數據，WLFI 已佔據 Dolomite 全平台 4.589 億美元供應流動性中的約 55%，全平台總供應達 8.357 億美元。
在 USD1 池中，總供應額為 1.8 億美元，其中 1.675 億美元已被借出，利用率高達 93%；池中僅餘約 1250 萬美元可用流動性，導致大額存款用戶實際難以完成全額提領。該池利用率曾一度觸及 100%。
當前 USD1 供應年化利率為 16.24%，借款利率為 9.18%。此利率結構明顯反映單一大額借款人主導下的集中借貸行為，而非廣泛、有機的市場需求。
抵押端風險同樣嚴峻：WLFI 代幣市場深度極度薄弱，日交易量遠低於其抵押規模。一旦價格劇烈下跌觸發 Dolomite 清算機制，強制拋售將在抵押品解套前率先擊穿代幣價格，所產生之壞賬最終將由當前無法退出的普通存款人承擔。
歷史爭議不斷：從「間諜王子」到制裁關聯
Dolomite 借貸僅是 WLFI 利益衝突鏈條上的最新一環。
《華爾街日報》援引公司文件與知情人士指出：在特朗普就職前四天，阿布扎比王室成員親信已與特朗普家族秘密簽署協議，以 5 億美元收購 WLFI 49% 股權。買方預付一半款項（1.87 億美元），直接流入特朗普家族控制實體。
該交易由阿布扎比王子 Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan 支持。他被稱為「間諜王子」，身兼阿聯酋總統及國家安全顧問之弟、國有最大財富基金掌舵人，管理資產逾 1.3 兆美元，並長期推動美國放寬對其進口高端 AI 晶片之管制。
文件顯示，Tahnoon 支持之 Aryam Investment 1 首輪 2.5 億美元投資中，1.87 億美元流向特朗普家族旗下 DT Marks DEFI LLC 及 DT Marks SC LLC；另 3100 萬美元則支付予 WLFI 聯合創辦人 Zak Folkman 與 Chase Herro 關聯實體。
根據協議，Aryam 將成為 WLFI 最大股东，亦是除創辦團隊外唯一已知投資方；同時安排兩名 Aryam 高管（同為 Tahnoon 控制之 G42 公司高管）進入 WLFI 五人董事會。當時董事會成員包括 Eric Trump 及 Steve Witkoff 之子 Zach Witkoff。
Steve Witkoff 財富於 2025 年飆升 15%，達 23 億美元（初始估值約 20 億美元），WLFI 被視為主要驅動力——其家族透過代幣銷售及相關交易累計獲利至少 2 億美元。然而，眾議院民主黨人披露，聯邦倫理辦公室已連續 7 個月未核准 Witkoff 的財務申報文件。
此外，WLFI 穩定幣 USD1 曾與東南亞區塊鏈項目 AB DAO 合作；而 AB DAO 此前與柬埔寨 Prince Group 有關聯，其負責人陳志（Chen Zhi）於 2025 年 11 月遭美英雙邊制裁，指控涉及大規模網路詐騙；美國司法部於行動中沒收約 127 億美元比特幣。WLFI 回應稱對 AB DAO 歷史關聯「毫不知情」。
2 月 23 日，USD1 價格一度脫錨至 0.994 美元，引發恐慌性流出 2.7 億美元資金。WLFI 宣稱遭遇「協同攻擊」，包括聯合創辦人 X 帳號遭駭、KOL 散播謠言、做空 WLFI 代幣等，卻始終未提供任何技術證據。
鏈上數據亦顯示，WLFI 於 4 月初向多個地址轉移約 30 億枚代幣（名義價值約 2.66 億美元），去向尚未公開。多重爭議疊加下，WLFI 代幣現價已跌至 0.0858 美元，創上市以來新低。
WLFI 官方回應：否認清算風險，強調業務增長
4 月 10 日，WLFI 於 X 平台回應市場質疑，強調其為 WLFI Markets 平台最大供應商與借款方之一，雖以 WLFI 抵押借入穩定幣，但「不存在清算風險」，即便市場劇烈波動亦可隨時補倉。
數據方面，WLFI 公布 USD1 年化收入約 1.595 億美元；過去六個月已在二級市場回購約 4.35 億枚 WLFI，總金額達 6558 萬美元。項目亦表示，將於下周提出治理提案，討論解鎖早期鎖倉代幣，並升級 USD1 功能，包括支援免 Gas 費轉帳及適配 AI 支付基礎設施。
目前 USD1 市值約 43 億美元，在穩定幣市場排名居前。WLFI 此舉意圖將敘事焦點由「利益衝突」轉向「業務成長」，但仍未正面回應核心問題：作為借貸池中最大借款方，如何確保極端行情下不損害普通存款人權益？當 Dolomite 聯合創辦人同時身兼 WLFI 顧問，該協議之風險控管獨立性，究竟由誰監督與保障？
截至目前，Dolomite 與 WLFI 均未就關聯方交易之治理流程作出任何說明。
