Gate研究院：交易所資產交易路線分化

摘要

• Gate 是目前全球唯一在永續合約（Orderbook 模式）中實現「全品類傳統資產」訂單簿交易的加密交易所，涵蓋股票、金屬、指數、外匯與大宗商品五大類別。對重視透明深度、公開撮合、API 一致性及量化策略復用的專業交易者而言，Gate 提供最完整、最貼近加密原生衍生品範式的 TradFi 交易體驗。

• 多數競爭對手聚焦於獨立的 TradFi CFD（報價制）模組，以「標的多、門檻低」快速吸引跨圈用戶；Gate 則選擇將傳統資產全面納入統一的 Orderbook 永續框架，打造可複用的衍生品基礎設施，從交易機制層面建立根本性差異。

• 隨著行業由「產品堆疊」邁向「基礎設施競爭」，訂單簿模式所強調的公開價格發現、透明流動性結構與標準化交易介面，更契合現實資產（RWA）走向鏈上標準化交易的長期趨勢。Gate 的統一 Orderbook 多資產架構，已為未來複雜 RWA 交易形態預留強大的可擴展性空間。

1. TradFi 衍生品的兩大主流交易形態

加密交易所布局傳統金融（TradFi）資產時，關鍵差異不在於「上了多少標的」，而在於「以何種交易形態承載」——這直接決定價格如何形成、風險如何管控、策略能否複用，以及是否真正融入加密原生交易生態。

當前主流 CEX 的 TradFi 衍生品實踐，可歸納為兩大核心形態：

• 原生永續合約（Orderbook 模式）：將股票、指數、外匯或大宗商品直接納入訂單簿撮合系統，成交由真實買賣盤自主完成，並沿用加密永續合約的資金費率、標記價等核心機制。標記價通常錨定權威外部指數與溢價指數，確保盤口可見、掛單自由、做市開放、API 全兼容，天然適配量化機構與高頻交易者。

• CFD 報價制（Quote 模式）：以平台或流動性提供方的雙邊報價（Bid/Ask）為核心，缺乏公開深度與 Maker 生態；優勢在於上線速度快、資產覆蓋廣、操作門檻低，但價格形成、點差、隔夜費與強平規則高度依賴平台側設計，策略移植性弱，主要服務中低頻方向性交易者。

I. 永續合約 vs CFD：機制本質差異

不同形態背後，是平台對長期戰略定位的根本選擇：是成為「中立撮合市場」，還是「對手方報價平台」？

2. Gate 的核心競爭力：Orderbook 全品類覆蓋矩陣

2.1 絕對領先的永續合約（Orderbook）覆蓋度

Gate 是目前全球唯一實現「股票、金屬、指數、外匯、大宗商品」五大傳統資產類別，全部在統一 Orderbook 架構下實盤交易的加密交易所。這不僅是數量優勢，更是機制級突破——意味著所有 TradFi 標的均享有真實盤口、連續價格發現、自由掛單與做市能力，並能被量化策略與 API 直接調用，與 BTC、ETH 無異。

II. 主流加密交易所 TradFi Orderbook 覆蓋度

統計口徑：僅含支援 Orderbook 機制的永續合約，不含任何 CFD / Quote 模組。

股票：已上線 16 個 Orderbook 永續標的，涵蓋 AAPL、NVDA、TSLA 等核心科技股，亦包含 COIN、MSTR 等加密高貝塔標的，以及 QQQ、TQQQ 等槓桿 ETF，支援跨市場資產配置與對沖。

金屬：覆蓋黃金、白銀、鉑、鈀等貴金屬，並延伸至銅、鋁、鎳等工業金屬，構建完整避險+宏觀+產業週期三維交易結構。

指數：獨家上線 NAS100、UK100、SPX500、US30、HK50、JPN225 等 8 個主流指數永續合約，全部運行於 Orderbook，形成難以複製的產品壁壘。

外匯與大宗商品：已實盤落地 XTI（WTI原油）、XBR（布倫特原油）永續合約，技術與流動性模型經實戰驗證。在地緣衝突加劇、能源波動放大的 2026 年，原油首度進入加密原生永續框架，顯著提升風險對沖與跨資產配置效率。

2.2 CFD 模組對比：競品主戰場，Gate 定位補充

在 CFD 報價模組領域，市場競爭焦點在「資產數量」與「用戶獲取效率」。此類模組無需深度流動性建設，上線快、門檻低，適合方向性交易者，但不支援做市與策略複用。

III. 主流加密交易所 TradFi CFD 模組對比

統計口徑：僅統計獨立存在的 TradFi / CFD 報價模組，不含永續合約。

Gate 的 CFD 模組具備基礎完備性：69 隻股票、17 個指數、47 個外匯交易對，輔以少量金屬與商品。但資源投入相對克制，明確定位為「補充型入口」，而非核心戰略方向。

Gate 的真正優勢不在於「列出多少標的」，而在於「這些標的能否像加密資產一樣被交易」——有真實盤口、有持續價格發現、可掛單、可做市、可被 API 直接調用。正是這種「將 TradFi 當作加密原生衍生品來建構」的思維，鑄就其永續合約賽道的結構性護城河。

3. 客觀事實與用戶體驗差異分析

3.1 資產可見性與合規策略分化

• Gate 採保守合規路徑：TradFi 股票交易對僅對登錄用戶開放，遊客無法瀏覽盤面，降低搜索引擎收錄與自然流量；命名上使用 X 前綴或 ONDO 後綴（如 TESLAX、APPLON），明確區分合成資產屬性，強化合規安全邊界，但也可能影響用戶對「真實性」的直觀認知。

• M*** 與 B***** 採激進獲客路徑：對遊客完全開放 TradFi 股票盤面，直接使用 AAPL、TSLA 等原生代碼展示，零理解成本，極大提升首次觸達與轉化效率；但同時面臨更高證券屬性與監管合規壓力。

3.2 手續費模型與營運節奏對比

Gate 與 B****** 在 TradFi 手續費設計上呈現根本性差異：

• Gate：按手固定收費（CFD 市場慣例）
以黃金（XAUUSD）為例，1 手 = 100 盎司，VIP4 及以下用戶單手手續費約 $6，VIP5 及以上降至 $5.4 —— 成本明確、可預期，不受價格波動影響。

• B******：按名義成交額百分比收費（U 本位永續慣例）
普通用戶吃單費率 0.05%（BNB 支付為 0.045%），VIP9 為 0.017%（BNB 為 0.0153%）—— 手續費隨價格線性放大。

IV. B****** TradFi 手續費結構 / Gate TradFi 手續費結構

在當前黃金價格遠高於打平點（普通用戶 $120–133/oz；VIP9 $318–353/oz）的背景下，Gate 在小至中等倉位、高頻策略及 CFD 用戶遷移場景中，具備明顯成本優勢。

營運與內容建設：
Gate 對 TradFi 投入高度集中且持續：App/Web 首頁高亮展示 TradFi 入口；已推出 10+ 個進行中營運活動（交易獎勵、黃金實物激勵、新手任務、體驗金等）；發布 10+ 篇公告、教程與研究解讀，涵蓋規則說明、槓桿調整、風險管理與新手引導，形成完整教育與觸達體系。

V. Gate TradFi 入口

3.3 交易模式背後的戰略分野

3.3.1 各平台模式選擇

• B****：純 CFD 策略 —— 永續合約中不支持任何 TradFi 標的，全部置於獨立 CFD 模組，加密與傳統用戶完全隔離。
• B*****：混合模式策略 —— 永續合約僅支援股票與金屬，指數、外匯、大宗商品仍須跳轉至 CFD 模組，存在會話切換與認證成本。
• Gate：全資產 Orderbook 永續策略 —— 五大類 TradFi 標的全部採用統一訂單簿永續機制，價格由市場供需決定，平台僅擔任中立撮合者，底層邏輯、訂單結構與交易規則高度一致，實現真正的多資產策略可複用性。

3.3.2 戰略意涵：中立撮合者 vs 對手方平台
Orderbook 模式下，平台不承擔方向性風險，收入來自手續費，與用戶盈虧無關；CFD 模式下，平台常作為用戶對手方，收入結構與交易結果存在潛在關聯。Gate 堅持 Orderbook，傳遞明確價值主張：TradFi 資產應與加密資產享有同等市場地位與交易尊嚴。

3.3.3 長期可擴展性：為 RWA 標準化交易奠基
Orderbook 架構天然具備高可擴展性：用戶互為對手方，平台僅優化撮合效率與流動性深度，無需因資產類別擴張而承擔結構性風險負擔。這與成熟 RWA 市場所需的「透明價格發現、公開流動性、標準化交易介面」高度契合。Gate 今日的多資產 Orderbook 實踐，實質已是明日 RWA 鏈上標準化交易的基礎設施原型。

4. 結論：Gate 正從「多資產擴展」升級為「交易基礎設施演進」

Gate 在 TradFi 賽道的核心差異，不在於「是否提供某類傳統資產」，而在於「以何種交易結構承載這些資產」。當業界多數平台仍在比拼 CFD 標的數量與獲客速度時，Gate 已率先進入交易機制層面的競爭階段。

其統一 Orderbook 永續架構，使 TradFi 標的具備三大不可替代價值：

• 真實市場參與感：盤口可見、掛單自由、做市開放，價格由真實供需驅動，非平台報價。
• 策略可複用性：跨資產對沖、宏觀聯動、事件驅動、高頻做市等策略，均可在統一撮合邏輯下執行，無需為不同資產重建執行模型。
• 基礎設施可擴展性：平台角色明確為「中立撮合者」，資源持續聚焦於流動性建設與市場結構優化，支撐未來多資產、長週期、標準化 RWA 交易生態的演進。

VI. Gate TradFi Orderbook 戰略定位矩陣

基於上述結構性定位，Gate 的對外敘事建議升級為：「多資產交易基礎設施升級」，聚焦三大核心主軸：

• 強調統一 Orderbook 永續架構—— 差異不在於「上了多少標的」，而在於「所有標的均在同一套標準化撮合市場中運行」；
• 突出真實盤口深度與市場化價格發現—— 透過可視化深度圖、掛單分佈與做市生態，直觀傳遞「這是開放市場，不是報價終端」；
• 強化專業交易場景敘事—— 定位為跨資產對沖、宏觀聯動、事件驅動與深度結構策略的首選平台，而非泛眾理財入口。

從更長週期看，Gate 正在構建的，不僅是 TradFi 創新平台，更是現實資產（RWA）鏈上標準化交易形態的早期基礎設施。當行業邁入「交易機制競爭」時代，這條以統一 Orderbook 為底座的路徑，將持續釋放深遠的技術與流動性護城河價值。

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免責聲明

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