比特幣跌破7.2萬，幣圈信仰何在？

原文作者：楊宸，華爾街見聞

比特幣跌破 72,000 美元關口，引發市場對其「避險資產」敘事的深度質疑。在全球風險偏好急劇轉弱的背景下，投資者正重新審視比特幣在動盪市況中的真實定位——它究竟是數位黃金，還是高波動性風險資產？

據彭博報導，比特幣於週三紐約尾盤一度下探至 71,739 美元，為近 15 個月以來首次失守 72,000 美元關鍵水準。相較於 2024 年 10 月創下的歷史高點，累計跌幅已逾 42%；年內跌幅約 17%，價格回落至 2024 年 11 月 6 日以來最低水準。

本輪下跌已超越加密市場內部去槓桿的範疇，轉而反映更廣泛的跨資產壓力。週三全球主要市場同步走弱，納斯達克 100 指數單日重挫逾 2%，軟體、半導體等利率敏感板塊普遍承壓，比特幣亦隨之加速下行。

情緒層面，「信仰危機」（crisis of faith）正在成形。Monarq Asset Management 管理合夥人 Shiliang Tang 指出，市場正經歷一場根本性的信心動搖。

Efficient Frontier 業務發展負責人 Andrew Tu 表示，當前加密市場情緒已進入「極度恐懼」狀態；若 72,000 美元支撐徹底失效，比特幣可能進一步下探至 68,000 美元，甚至回測 2024 年初首次反彈前的低位區間。

根據預測市場平台 Polymarket 數據，比特幣於 2025 年內跌至 65,000 美元的機率高達 83%，跌破 55,000 美元的機率亦升至約 59%。

風險偏好驟降，比特幣被重新歸類為「高波動風險資產」

彭博分析指出，本次拋壓並非源於加密市場獨有的清算鏈式反應，而是與全球跨資產緊張同步發生。這向投資者釋放明確訊號：在系統性風險升溫時，比特幣未展現獨立於傳統風險資產的韌性，反而更貼近高波動、長尾型風險資產的行為特徵。

納斯達克 100 指數單日下跌逾 2%，拖累科技股板塊集體承壓；比特幣同日跌破關鍵整數位，進一步強化市場對其「風險共震屬性」的認知。

市值一周蒸發逾 460 億美元，總規模較峰值縮水 1.7 兆美元

價格回撤正迅速轉化為市值收縮。CoinGecko 數據顯示，自 2024 年 10 月高點以來，全球加密資產總市值已萎縮約 1.7 兆美元；僅過去一週，市值就減少超過 460 億美元。

作為市值最大、流動性最強的加密貨幣，比特幣的走勢具有強烈「錨定效應」。當其年內跌幅擴大至約 17%，將同步觸發風險控管調整、保證金追繳及資金贖回壓力，進而加劇整體市場波動。

「信仰危機」的演進：從強平衝擊到敘事崩解

市場參與者的表述顯示，情緒變化已取代技術性因素，成為主導行情的核心變量。Shiliang Tang 所指的「crisis of faith」，不僅是短期價格信心的動搖，更是對比特幣中長期價值敘事與即時定價機制的雙重質疑。

更關鍵的是下跌驅動力的根本轉變：彭博指出，前期下跌多由加密市場特有的期貨強平與槓桿清算所推動；而本次壓力則源自宏觀層面的跨市場緊張。換言之，即便加密內部槓桿已大致出清，只要外部風險資產持續承壓，比特幣便難以獲得獨立反彈的催化劑。

72,000 美元成短期分水嶺，市場押注年內下探 65,000 美元

多位交易員將 72,000 美元視為短期關鍵分水嶺。Andrew Tu 強調，若該水準無法有效守住，比特幣「極有可能」滑向 68,000 美元，並有機會重返 2024 年初啟動牛市前的低點區間。

Polymarket 預測數據持續警示下行風險：比特幣於 2025 年內跌至 65,000 美元的機率維持在 83%；跌破 55,000 美元的機率則攀升至 59%。

資金面亦呈現不穩定跡象。彭博彙整數據顯示，美國上市比特幣現貨 ETF 於週一錄得約 5.62 億美元淨流入，但週二即轉為 2.72 億美元淨流出，反映增量資金缺乏持續性與方向感。

在價格持續下探與資金流向反覆的雙重壓力下，市場對比特幣能否擔綱「壓力期避險資產」角色的懷疑，正迅速升溫。

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