Hyperliquid推「Outcomes」進軍激烈競爭市場

原文作者：Seed.eth，比推 Bitpush News

在加密衍生品領域穩坐龍頭寶座的 Hyperliquid，正將目光投向另一個蓬勃發展的萬億級市場——預測市場（Prediction Markets）。

今日，Hyperliquid 官方宣布啟動名為「Outcomes」的新功能測試。消息一出，二級市場迅速反應，其原生代幣 HYPE 在 24 小時內上漲逾 10%，價格突破 30 美元關口。

當 Polymarket 主導鏈上流量、Kalshi 與 Coinbase 搶佔合規市場之際，Hyperliquid 的進場並非跟風，而是憑藉底層性能的壓倒性優勢，重新定義預測市場的技術與金融範式。

什麼是 Outcomes？

依據官方 HIP-4 提案，Outcomes（結果合約）並非傳統博彩介面，其設計核心建立於以下三項關鍵邏輯：

1. 全額抵押，零爆倉風險
不同於帶槓桿的永續合約，Outcomes 採用「有多少錢、做多少事」原則：交易者須以 100% 抵押資產參與，且結算範圍固定。只要未至結算日，頭寸即不受市價波動影響，完全免除強制平倉風險。

2. 非線性結算，拓展策略深度
Outcomes 引入非線性結算機制，賦予交易者類似期權的靈活性。用戶可建構複雜對沖工具，超越單純「是／否」二元選擇，在風險管理與組合策略上獲得更廣闊操作空間。

3. 原生整合，流動性全面打通
Outcomes 深度嵌入 Hyperliquid 自主底層鏈 HyperCore，並以平台原生穩定幣 USDH 定價。更重要的是，它與現有現貨、永續合約共用全倉保證金體系——用戶可在同一保證金帳戶內無縫切換多種交易策略，實現流動性真正互通與複用。

預測市場四極格局：誰能贏得終局？

當前預測市場正處於類似「1995 年瀏覽器大戰」的關鍵分岔點，已形成四種截然不同的商業路徑：

• Polymarket 賣的是「觀點」——社會熱點的風向標；
• Kalshi 賣的是「合規」——專注吸引規避法律風險的美國本土資金；
• Coinbase 是「降維打擊」——透過 App 內建功能，將預測市場轉化為大眾日常消費品；
• Hyperliquid 的邏輯最硬核：你無需跳轉網頁點選 Yes 或 No；當你做空 BTC 時，可同步買入一份「非農數據超預期」的 Outcomes 合約，直接對沖宏觀風險。

目前社群高度關注 HIP-3（無許可上幣）與 HIP-4（Outcomes）之間的協同效應。

在此架構下，Hyperliquid 的演進路徑清晰可見：首階段由官方部署基於客觀數據源的「正規軍市場」（Canonical Markets），如利率、GDP、非農就業等宏觀指標；第二階段開放無許可部署，激發生態創新活力。

支撐這一切的，是 Hyperliquid 頗具傳奇色彩的核心團隊。難以想像，支撐年化營收逾 11 億美元、交易量媲美一線中心化交易所（CEX）的龐然大物，僅由約 11 人組成。這支涵蓋哈佛、MIT 學者及頂級量化對沖基金精英的「特種部隊」，創造出人均年化貢獻收入逾 1 億美元的驚人效率——正因團隊極度精簡、決策路徑極短，Hyperliquid 才得以高速迭代、持續領先。

一位資深 DeFi 觀察員指出：「Coinbase 的進場驗證了商業可行性，但本質仍是中心化模式。Hyperliquid 的 Outcomes，是在挑戰一個根本性命題：預測市場的終局不在社交媒體，而在金融化。當預測結果的操作體驗如同買賣股票般順暢，且能與期貨共享保證金時，鏈上金融的真正想像空間才正式開啟。」

HYPE 是否被嚴重低估？

伴隨加密期權市場日益成熟，Hyperliquid HIP-3 市場未平倉合約（OI）已突破 10 億美元，全平台 24 小時交易額飆升至 48 億美元，創歷史新高。

針對此次佈局，Blockworks 研究員 Shaunda Devens 表示，此舉進一步強化 Hyperliquid 的估值上行潛力。

Devens 指出：即便 HIP-4 完全承接 Polymarket 100% 的交易量，對 Hyperliquid 整體收入的貢獻也僅約 5%。

此數據看似令人意外，實則反映深層現實：永續合約市場（含 HIP-3 帶動的長尾資產）規模極其龐大。Devens 認為，目前 Hyperliquid 約 70 億美元的估值，相較 Polymarket 最近一輪融資所對應的 100 億美元估值（基於 2025 年數據），明顯偏低。Outcomes 的推出，核心價值在於補齊其「全品類鏈上金融矩陣」中最關鍵的一塊拼圖。

儘管市場情緒高漲，仍須注意：Outcomes 目前僅處於測試網階段，主網上線確切時間尚未公布。然而，隨著 HyperEVM 生態爆發，未來 Kalshi、Crypto.com 等主流服務商理論上皆可基於 HIP-4 協議，將既有業務遷移至 Hyperliquid 鏈上運行。

總結而言，預測市場正迎來黃金時代。在美國，監管透明化持續推進，Kalshi 與 Coinbase 的合作已實現全美 50 州覆蓋；歐盟與亞洲市場亦展現同等增長動能。對 Hyperliquid 而言，Outcomes 不只是一場「賭局」，更是構建「鏈上華爾街」不可或缺的基石。

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