Noble出走　流動性壓垮跨鏈之王

原文作者：Sanqing

1 月 20 日，專注於穩定幣的 Cosmos 應用鏈 Noble 宣布將從 Cosmos 生態遷移至獨立的 EVM L1 網路。Noble EVM 計畫於 3 月 18 日啟動，團隊將在短期內繼續支援基於 Cosmos 的區塊鏈。遷移後，Noble 自己的 USDN 穩定幣將成為 EVM L1 的核心功能，NOBLE 代幣將作為治理資產，將協議決策和價值與整個網路中的穩定幣使用情況緊密掛鉤。

圖源：Noble 推文

隨後，Cosmos 創辦人發文回應稱，Noble 的轉型並非是對 Cosmos 願景的背離，反而是「主權與互操作性」這一核心理念的體現。Noble 的遷移並不意味著與 Cosmos Hub 脫節。相反，透過 IBC v2 協議，遷移後的 Noble EVM 將成為連接 EVM 生態與 Cosmos 經濟體的關鍵橋樑。他表示，「我們正進入一個不再以鏈為界限，而是以流動性為中心的時代」。

Cosmos 穩定幣龍頭為何選擇出走？

Noble 是 Cosmos 生態中最成功的穩定幣基礎設施項目之一。作為原生發行 Circle 的 USDC 至 Cosmos 生態的鏈，它透過 IBC 將 USDC 安全、無摩擦地分發至 50+ 條鏈上，已累計處理逾 220 億美元的交易量。

Noble 的存在讓 Cosmos 生態具備了「原生穩定幣」的競爭力，同時避免了依賴外部橋接的信任風險。

然而，Noble 選擇遷移的原因十分現實：

• EVM 生態佔據主導地位：超過 75% 的穩定幣市場位於 EVM 鏈上，開發者、工具、錢包與 dApp 幾乎全部集中於此，Noble 若想成為「穩定幣基礎設施 L1」，自然需追隨資金與用戶而行。
• 開發者生態更成熟：EVM 擁有完整的 Solidity、Remix、Hardhat 等工具鏈，能輕鬆整合 Uniswap、Aave 等主流協議；相比之下，Cosmos SDK 學習曲線陡峭，生態工具相對落後。
• 性能與應用場景更佳：Noble EVM 追求 sub-second 延遲，針對支付、嵌入式金融、agentic commerce 及外匯等真實世界用例優化；Tendermint 共識雖穩健，但難以匹配高頻交易需求。
• 戰略野心驅動：Noble 不願僅作為 Cosmos 內的「工具人」，而是希望成為獨立的高性能穩定幣 Layer 1，直接參與與其他穩定幣公鏈的競爭。

因此，Noble 用腳投票——Cosmos 提供了起步的土壤，但 EVM 給予了規模化的未來。

Noble 出走，帶走了 Cosmos 的半條命脈

Noble 是目前 Cosmos 生態中唯一的「超巨級」項目。其 30 天 IBC 交易量高達 9,384 萬美元，是排名第二的 Osmosis（5,006 萬美元）的 1.8 倍。在 IBC 連結的 110 個 Zones 中，Noble 的流動性貢獻斷層領先。

圖源：MAP OF ZONES

Noble 更是機構資金的「水龍頭」。Osmosis 擁有近 90 萬筆交易，而 Noble 僅有 7.3 萬筆，顯示其單筆交易價值極高，主要承載的是機構級別的穩定幣結算與大額分發，而非散户的小額兌換。

儘管 IBC 連結了 110 條鏈，但實際活躍的僅剩 85 條，23% 的鏈已處於死亡狀態。流動性高度集中在前四大鏈，十名以外的項目單月交易量已萎縮至百萬美元級別，生態的零售活力嚴重透支。

Cosmos Hub 擁有約 3 萬月活用戶，是 Noble（約 5,000 人）的 6 倍，但真正的價值交換幾乎全繫於 Noble 一身。可見，雖然用戶在 Hub 上質押或觀望，但實際經濟活動卻由 Noble 支撐。

IBC：支撐「區塊鏈互聯網」的核心技術

Cosmos 的核心敘事是「Internet of Blockchains」——區塊鏈的互聯網，而實現此願景的正是 IBC（Inter-Blockchain Communication Protocol，區塊鏈間通信協議）。

IBC 是 Cosmos 最獨特且最成功的創新，使各獨立主權鏈能安全、無需信任第三方地進行通信與資產轉移，堪比互聯網的 TCP/IP 協議。其核心優勢包括：

• 最小化信任：透過輕節點（light client）驗證對方鏈狀態，無需資產託管或多簽橋。
• 無許可互聯：任何人皆可建立通道，支援代幣轉移、跨鏈帳戶（Interchain Accounts）、跨鏈查詢（Interchain Queries）等功能。
• 通用性強：不限共識機制，目前已連結 110+ 條鏈，甚至擴展至 Ethereum、Optimism 等非 Cosmos 鏈。

IBC 安全性極高，從未遭大規模攻擊，累計轉移數百億美元資產。即使 Cosmos 其他部分面臨爭議，IBC 本身仍是業界頂尖的互操作方案。

然而，Noble 的遷移也暴露了 IBC 的尷尬：它成功實現了互聯，卻無法留住項目——眾多項目最終仍選擇奔赴 EVM 單鏈尋求發展。

出逃潮實錘：2025–2026 年哪些 Cosmos 項目已死或遷移？

自 2025 年起，Cosmos 生態迎來嚴重的「項目出逃與關閉潮」。

多個曾被寄予厚望的項目已徹底關閉：

• 隱私鏈 Penumbra 團隊退出，社區勉強維持但實際停擺。
• Pryzm、Comdex、Kujira 相繼倒閉，後者更牽連 Fusion、Levana 等子項目，DeFi 生態鏈條崩解。
• Stride 正式 sunset，Quasar、Tower、Picasso / Composable 崩潰，其中 Picasso 困住橋接進來的 SOL 資產，導致用戶血本無歸。
• Drop 放棄 TGE 並終止運營，Milkyway 關閉，Demex 在駭客事件後未能恢復，Evmos 亦基本停擺。

這些項目涵蓋 DEX、借貸、隱私、NFT 等多個領域，關閉原因多為增長乏力、收入不足、團隊流失，以及 Terra 崩盤後的長期餘震。

與此同時，更多項目選擇遷移至非 Cosmos 技術棧：

• Sei 在 SIP-3 升級中決定放棄雙棧架構，計畫於 2026 年中期前僅保留 EVM 鏈。
• Akash 正遷移至 Solana，Elys、pStake、Jackal、Omniflix 等紛紛轉向 Base。
• Stargaze 發展獨立鏈並計畫遷移至 Cosmos Hub，Shade Protocol（改名 Feather）先遷至 Sei，後續可能進一步 EVM 化。

遷移動機高度一致：EVM 生態擁有更成熟的開發者工具、更高的流動性與更大的市場規模，項目方選擇追隨資金與機會。

另有一批項目雖未完全倒閉，但已進入維護模式或資源重定向：

• Osmosis 與 Astroport 活躍度大幅下滑，團隊資源外移。
• Axelar 被 Circle 收購後影響力銳減。
• Mantra 於 2026 年 1 月經歷裁員與成本優化，OM 代幣跌幅近 99%，但仍推進 ERC-20 OM 遷移與 RWA vaults、launchpad 等功能開發，持續打造 IBC 兼容的 RWA EVM L1。

大量 DEX 如 Wynd、Hopers、Junoswap、Loop、TerraSwap 等於 2024–2025 年陸續關閉，零售 DeFi 幾乎全面熄火，僅剩機構與 RWA 項目勉力支撐。

MAP OF ZONES 顯示 IBC 連結 110 條鏈，但流量高度集中於前幾名（Noble、Osmosis、Cosmos Hub）。一旦 Noble 流動性遷出，整個生態活躍度將雪上加霜。

儘管 Cosmos 2026 路線圖試圖透過 EVM 兼容性與效能升級挽回頹勢，但 Noble 的「離家出走」無疑揭示了一項殘酷現實：在流動性面前，再強大的技術敘事也顯得蒼白無力。