幣價崩盤、裁員、開發者出走，Berachain淪為天亡公鏈？

原文作者：馬赫，Foresight News

2025 年 1 月 14 日，BERA 價格短時暴漲，從 0.5 美元飆升至 0.9 美元，這在過去周線圖經歷過 12 連跌的背景下顯得極為罕見。當日，Berachain 基金會發布了其 2025 年年終總結，強調主網上線後的生態擴展、技術優化與社區參與成果，但也坦承市場波動帶來的巨大壓力。

Berachain 主網啟動以來，無論是 TVL 還是幣價均經歷劇烈震盪。這種波動不僅受市場週期影響，更反映出內部策略失衡與外部資金壓力的雙重夾擊。

TVL 從 33 億美元暴跌至 1.8 億，鏈上日收入僅 84 美元

2025 年 2 月，Berachain 正式啟動主網，推出創新的 PoL（Proof of Liquidity）共識機制，以流動性證明取代傳統權益質押，專注於提升 DeFi 資本效率，成為專為去中心化金融設計的 Layer 1 區塊鏈。初期生態快速擴張，吸引了數百個 dApp 入駐，涵蓋 BEX 等去中心化交易所、借貸協議及 NFT 市場。

上線初期，TVL 一度衝高至 33 億美元，活躍地址超過 14 萬，累計交易量達 959 萬筆。基金會透過 RFA（Request for Application）與 RFC（Request for Comment）機制支持多個項目，並與 BitGo 等機構合作提供資產託管服務，強化專業形象。同時，以熊為主題的 NFT 系列「Bong Bears」成功吸引用戶目光，配合空投與激勵計畫大幅提升參與度，使 Berachain 在 2025 年上半年躋身全球第六大 DeFi 鏈。

然而隨著幣價持續走弱，生態活力迅速萎縮。根據 DefiLlama 數據顯示，目前 TVL 已暴跌至 1.8 億美元，24 小時鏈上收入僅 84 美元，穩定幣總量約為 1.535 億美元，顯示應用層幾乎停擺。

「散戶優先」成口號？代幣分配嚴重傾斜 VC，2 月迎大額解鎖

Berachain 基金會在年終報告中承認，「散戶優先」策略實際執行效果不佳，導致資源重新配置。此舉引發一系列連鎖反應：首先進行組織瘦身，裁撤大部分面向散戶的行銷團隊，轉向聚焦底層技術開發。核心開發者 Alberto 亦宣布離職，與前銀行同僚創辦 Web2 新創公司，雖稱離職屬友好協商，但無疑削弱了技術領導力。部分開發者已轉向 Monad 等其他公鏈，人才流失問題日益嚴重。

所謂「社區驅動」理念未能落實，PoL 機制雖具創新性，但其複雜的多代幣模型（包含 BERA 與 BGT）令普通用戶卻步，使用門檻過高導致參與度銳減。2025 年 11 月更因 Balancer 協議漏洞被迫暫停網絡運作，所幸未造成資金損失。

BERA 價格自 9 美元歷史高點一路下滑至現今 0.7 美元左右，一年內跌幅逾十倍，昔日被譽為「天王級公鏈」的光環已然褪色。

崩盤根源在於低流通量搭配超高 FDV 的代幣經濟模型，造成價格虛胖後迅速瓦解。根據資料，私募投資者掌握總供應量高達 34.31%，早期貢獻者獲配 16.82%，屬於典型的 VC 主導型項目。NFT 持有者可獲得數千萬美元級別空投，而測試網用戶僅獲 60 美元獎勵，引發「貧富差距」爭議，忠實使用者感到被邊緣化。

這與宣傳中的「散戶優先」完全背道而馳。基金會創始人 Smokey 表示，若能重來，不會出售如此多代幣給 VC，目前已回購部分股份以減少稀釋效應。2025 年 10 月，Berachain 與 Greenlane Holdings 合作推出 BeraStrategy，試圖將 BERA 作為儲備資產穩價，但成效有限。

此外，VC 如 Brevan Howard 的 Nova 基金擁有退款權，可在 2026 年 2 月前要求返還 2500 萬美元投資款項，進一步凸顯項目對機構投資者的高度依賴。

社區怨聲載道，不少用戶直指 Berachain 為「終極詐騙 L1」。

2026 年 2 月 6 日，Berachain 將解鎖 6375 萬枚 BERA，佔總供應量 12.16%，其中私募投資者即分得 2858 萬枚。自 3 月起，每月將持續解鎖總量 2.53% 的代幣。在當前流動性枯竭的情況下，未來長期的大量拋壓恐難避免，對幣價構成嚴峻考驗。