衝擊94000後穩守90000

本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

BTC 週線走勢回顧：衝高受阻 94000 美元，退守 9 萬關口

本週 BTC 開於 91,499.04 美元，收於 90,872.01 美元，跌幅 0.68%，振幅達 6.15%，成交量較上週明顯放大。價格一度再度挑戰 94,000 美元壓力位，主要動力來自美聯儲流動性的持續改善，以及美國就業數據符合「軟著陸」預期。

然而，因市場對 1 月降息幾乎無望，資金風險偏好持續惡化。BTC 在觸及 94,000 美元後遭遇強勁拋壓，BTC ETF 及長手持倉群體加碼出貨，導致反彈失敗，最終回落至 90,000 美元一線震盪整理。

目前加密市場處於「買盤托底但無上攻動能」的膠著狀態。短期內若無整體風險偏好的顯著提升，或新增資金大規模進場，BTC 難以有效突破 94,000 美元關鍵阻力。

技術面趨勢：支撐逐步抬升，均線系統轉向樂觀

從技術指標觀察，BTC 已呈現回檔低點逐步抬高的多頭格局，60 日均線有企穩跡象。若無重大外部負面衝擊，價格有望在短期內再次挑戰 94,000 美元，並進一步測試 90 日均線指向的 95,000 美元目標區。

宏觀經濟與政策環境：軟著陸預期主導市場情緒

本週美國公布首批正常化後的月度經濟數據，結果大致符合市場預期。1 月 8 日初請失業金人數為 20.8 萬，略低於預期與前值，顯示勞動市場仍具韌性。

1 月 9 日公布的 12 月非農就業人口新增 5 萬，低於預期的 6 萬，但失業率僅 4.4%，優於預期的 4.5%。時薪年增率達 3.8%，高於預期的 3.6%。此組看似矛盾的數據反映就業市場降溫但未崩潰，強化「軟著陸」共識。

受此影響，FedWatch 顯示 1 月降息機率已降至個位數。全球資本市場延續分化格局，S&P 500 與道瓊工業指數創下歷史新高，納斯達克指數亦上漲 1.88%，逼近前期高點。資金出現從科技股流向消費、價值與中小型股的跡象。

10 年期美債殖利率收於 4.173%，實際收益率高達 1.91%，持續對 BTC 及其他高久期風險資產構成壓力。

加密市場資金流動：短期拋壓再現，長期資金低位吸籌

儘管宏觀流動性有所改善，但尚未充裕，高風險資產仍受制。AI 科技股尚且承壓，BTC 更難獨善其身。

資金面上顯示，週期性與短期資金持續逢高出脫，而長期配置型資金則在低位承接，市場進入脆弱平衡狀態。隨著價格回升至前期高點，重大經濟數據發布前再度引發拋售潮。

中心交易所長短手拋售統計（日）

此類由風險偏好驅動的拋售行為破壞性有限，且規模逐級縮小。真正威脅市場中期走勢的，仍是長手持倉群體的持續減持。

長手持倉變化統計（日）

上週長手持倉減持速度雖略有放緩，但仍持續進行，成為壓制 BTC 反彈的主要因素之一。資金流向亦驗證此趨勢：最大單日流入發生於 1 月 5 日，其後轉為連續流出，全週錄得淨流出，其中 BTC ETF 流出 6.47 億美元，穩定幣流出 5.39 億美元。

加密市場資金進出統計（週）

本週中心化交易所靜態流出規模接近 25,000 枚 BTC，顯示部分籌碼持續轉移至場外。支撐市場的主要力量仍來自「鯨鯊群體」，其持有量過去一週持續增加。但該群體目前採取「托而不舉」策略，專注於低位吸籌，並未形成強勁拉漲動能。

週期指標更新：EMC BTC Cycle Metrics 進入下行期

根據 eMerge Engine 數據，EMC BTC Cycle Metrics 指標已降至 0，正式進入「下行期」（熊市），反映市場週期結構轉弱，需謹慎應對中期調整風險。

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